新世界百货(00825)或将私有化?郑志刚：上市十年我没有圈你们一分钱

上市十年之后，新世界百货(00825)或将私有化。尽管其市值缩水过半，但新世界的掌门人郑志刚问心无愧：十年上市征程，这家香港最大的百货企业，没有从资本市场上圈走一分钱。

6月5日早盘前，新世界百货申请短暂停牌，以待根据《公司收购及合并守则》刊发公告。6日上午，有市场消息传出，称新世界百货停牌或是在筹划私有化。

若有关消息属实，这将是新世界系继新世界中国后的又一私有化行动，新世界旗下的港股上市公司或也将只剩下新创建(00659)一根独苗。

征战港股十年，新世界百货或即将“隐退”，智通财经且来回顾它的前世今生。

由盛转衰

新世界百货是新世界发展的附属公司，于1994年在武汉以新世界品牌开设首间百货店，宣告在中国生根落地。

经过13年的发展，到2007年登陆港股之时，新世界百货已遍地开花，在中国内地15个城市及香港共经营28家百货店，其中6家以巴黎春天品牌经营。

上市以后，新世界百货又过了5年好日子。其业绩连续增长，营收由上市之初的9.8亿港元(单位下同)增长到2011财年的27.5亿，净利润由3.03亿增长到8.56亿，5年间营收及净利润水平均增长了近2倍。

2012年，百货行业迎来拐点。在国内经济不振、电商飞速发展以及购物中心兴起的重重压力下，大部分百货企业的业绩增速不断下滑，乃至出现负增长，新世界百货也未能幸免。

2013-2014财年，新世界百货继续增开店面。到2014年，其旗下已拥有43家百货店，分布于北京、上海等21个主要城市。其营收水平也得以继续增长，2014财年其收入达到41.36亿。

不过，尽管旗下百货店数目不断增长，营收也缓慢爬升，但新世界百货2014财年的净利润却下滑到5.2亿。

2015-2016财年，新世界百货开始关闭经营不善的百货店，店面数目缩减到40家，其营收下滑到36.6亿，净利润更是出现断崖式下跌，仅为4564万，不足2012财年的十分之一。

股价缩水过半

伴随着业绩的由盛转衰，新世界百货的股价也是起起落落。

新世界百货上市定价为5.8元，上市后半年，其股价在短暂下探后一路上扬，到2007年底，股价达到11.6，实现翻倍涨幅。2008年，熊市来临，新世界百货的股价也跌落神坛，自高位跌去近80%。

熊市过后，新世界百货的股价于2009年9月反弹至8.5元，此后便是长达5年的漫漫阴跌路。截止6月2日收盘，新世界百货股价为1.33元，算上期间的分红派息，以2.68元的后复权价计算，较10年前的上市价跌去了53.7%。

如果新世界百货真的采取私有化动作，长线投资者在该股上或许再也看不到回本的机会，但短期内入场的投资者却是喜闻乐见。此前，新世界中国溢价25.6%提私有化，其股价复盘后即大涨逾20%，短线投机客获利不菲。

在新世界百货私有化传言刺激下，港股百货业股近两天也是“闻鸡起舞”。其中，百胜集团(03368)两天即大涨19%。

或因估值过低而私有化

百货业经过连续数年的下滑后，在2016年下半年迎来反弹，新世界百货业绩也大幅好转。2016年下半年，公司利润为9278万，接近2015及2016财年全年利润之和，公司股价也由0.93元的低位反弹了43%。

即便如此，新世界百货的估值仍处于非常低的水平。目前，公司光现金就有18.5亿，总权益为57.26亿，总市值为22.43亿，市净率仅为0.39倍，大幅低于行业平均水平。

上市公司采取私有化行动，一般是由于其股票价格过低，市场估值偏低，而公司的大股东和管理层却对公司的长期发展看好。或许，这也是新世界发展或将成行的私有化动作的动因。

尽管新世界百货登陆港股十年间，股价腰斩，但新世界系掌门人郑志刚仍可以理直气壮地说：韭菜亏钱了真不赖我，我没有圈你们一分钱!

新世界百货上市集资额约为23.6亿，上市十年间公司没有进行一笔再融资。除了2016财年，公司每年均分红，累计分红总额达到15.8亿。

除母公司新世界发展持股外，新世界百货目前流通股比例为27.7%，市值约为6.2亿。若私有化成行，以此前新世界中国25.6%的私有化溢价率计算，新世界百货将动用约7.8亿的现金回购流通股份。

若私有化成真，历年分红款加上上市回购资金之和，恰好等于十年前上市集资额，新世界百货还真没圈到一分钱。这是巧合，还是宿命的轮回?