天风证券：维持新城控股(601155.SH)“买入”评级 单月销售量价同比下降 累计环比上涨

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持新城控股(601155.SH)“买入”评级，预计21-23年净利润为180.83/206.31/227.92亿元，对应PE为4.06X/3.56X/3.22X。

事件：公司发布2021年11月经营简况，11月公司实现合同销售金额200.56亿元，同比减30.99%;实现合同销售面积213.33万平方米，同比减15.35%。1-11月累计实现合同销售金额2,129.67亿元，同比减3.16%;累计实现销售面积2,096.32万平方米，YOY3.32%。

天风证券主要观点如下：

单月销售同比实现两位数跌幅，累计销售量价环比上涨

11月公司实现合同销售金额200.56亿元，同比减30.99%，环比减9.26%;实现合同销售面积213.33万平方米，同比减15.35%，环比减14.32%;对应销售均价9401元/平方米，同比减18.47%，环比上月提升525元/平方米。1-11月累计实现合同销售金额2,129.67亿元，同比减3.16%，较1-10月增速10.4%;累计实现销售面积2,096.32万平方米，YOY3.32%，较1-10月增速11.33%;对应累计销售均价10159元/平米，同比减6.27%。11月单月同比量价实现两位数跌幅，环比表现上看，整体量跌，销售金额环比小幅下跌。

单月新增项目以环渤海三线及以下城市为主，权益比例有所上升

11月新增土地项目1个，为山东省日照市地块;按城市能级划分为三线城市及以下;按经济圈划分属于环渤海。11月单月新增项目占地面积1343.17平方米，去年同期新增项目占地面积86.98万方;新增规划建面3357.93平方米，去年同期规划建面226.13万方;新增总地价570万元，去年同期为116.68亿元;新增权益地价570万元，去年同期为80.88亿元;可以看出11月单月较去年同期的新增建面、规划建面、新增总地价及新增权益地价皆大幅下降;对应2021年11月权益比例为100%。

公司拿地力度降低

11月单月拿地力度、权益拿地力度分别为0.02%、0.02%，11月新增项目平均楼面价1697.47元/平方米，单月楼面价/单月销售均价比重18.06%。2021年11月公司拿地数目为1块，规划用途为商业用地，去年同期公司拿地数目及规划用途为：4块居住用地、3块商住用地、2块住宅用地、3块住宅和商服用地、1块居住兼容。公司拿地数目有所下降。

投资建议：在房地产行业增速放缓叠加“三道红线”的背景下，房企业绩增长承压。2021年1-11月公司累计销售金额与销售面积较2021年1-10月累计销售金额与销售面积增长，结合公司经营业绩，该行认为公司经营情况有望进一步改善。

风险提示：房屋价格大幅下跌;销售不及预期等。