东吴证券：维持拓普集团(601689.SH)“买入”评级 召回事件影响有限 依然看好长期发展

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持拓普集团(601689.SH)“买入”评级，预计2021-23年营收为110.1/141.26/188.58亿元，同比增69.1%/28.3%/33.5%;归母净利润为12.32/15.23/21.71亿元，同比增96.2%/23.6%/42.5%，EPS为1.12/1.38/1.97元，PE为48.74/39.43/27.66倍。

公告：公司发布公告，因为转向节强度不足可能导致的风险，特斯拉向美国NHTSA(高速公路管理安全局)提出申请，在美国召回2020.06-2021.11生产的826台ModelY汽车。基于同样的原因，特斯拉在中国拟召回2021.02-2021.10生产的2.16万辆ModelY汽车，该产品由公司直接供给特斯拉，主要缺陷原因为某条热处理产线淬火水槽水位不足。

东吴证券主要观点如下：

公司高度重视并快速反应，完善产品线整改，本次召回范围有限，不会对公司业绩及后续业务产生影响。

1)随着主机厂质量意识、责任意识的提高以及整车召回制度的不断完善，汽车行业召回频次不断增加，2020年美国(整车+零部件)共完成5000万+件召回，中国召回678万台车辆。本次召回属于正常质量控制范围。

2)公司高度重视本次召回事项，成立问题处理响应委员会，24小时快速响应客户需求，为客户各地服务中心提供132台手持式快速检测设备，能够迅速对召回的车辆进行质量判定;

3)完成热处理产线的整改完善，保证产品充分淬火，同时对产品硬度进行200%检测。

4)本次召回仅限于ModelY车型，根据公司测算缺陷比例在召回车辆中约为0.2%-1%，根据召回数量、缺陷比例估算本次召回为非重大事件，不会对年度经营业绩产生影响，也不会对公司业务产生影响。

加速数字化工厂转型战略，实现全方位数字化防错和生产管理数字化落地，新一代IBS-PRO产品发布，建立汽车底盘产品完整研发体系。

1)拓普正式开启数字化工厂发展战略，未来一年将投入巨额转向资金加速数字化工厂战略的落地，围绕自动化+管理IT化+拓普制造体系(TPS)工具化的理念来建设数字化工厂。通过大量机器视觉和AI质检技术的运用，产品的缺陷能够自动识别并锁定，并实现全过程A级追溯，确保产品质量可靠;

2)发布全新IBS-PRO产品，公司历经4代产品迭代，完成了整套IBS智能刹车系统的研发、标定与验证，最终发布全新IBSPRO系列产品，具备集成度高+结构紧凑+建压速度快+能量回收率高等优点。基于IBS技术体系，公司已深入电动助力转向系统、主动后轮转向系统、电动调节管柱、热管理系统泵阀、空气悬架集成式充气及控制单元等多个高端行业领域。

投资建议：本次召回事件对公司业绩及后续业务影响有限，公司持续推进新项目研发及产能布局，Tier0.5模式逐步获得智能电动车企认可，行业不利因素缓解推动公司业绩进一步释放。

风险提示：原材料价格上涨超出预期;芯片短缺超出预期。