中泰国际：中裕燃气(03633)聚焦业务布局转型，目标成为综合能源服务商

智通财经APP获悉，中泰国际发布研究报告称，中裕燃气(03633)自去年提出“一体三翼”的业务布局战略以来，维持城镇燃气运营为核心业务，并确立辅助业务“三翼”：一是增值业务与新零售；二是智慧能源；三是能源贸易。智慧能源目前仍是在起步阶段，公司计划未来三年将会重点发展此业务，并已经成立子公司，在现有燃气项目所在地，筹划发展电源、电网、负荷、储能等一体化综合能源项目，例如屋顶分布式光伏发电，目标成为一家绿色能源综合能源服务商。

中泰国际部分主要观点如下：

扩展城镇燃气以外的高附加值业务

公司自去年提出“一体三翼”的业务布局战略以来，维持城镇燃气运营为核心业务，并确立辅助业务“三翼”：(一)增值业务与新零售；(二)智慧能源；(三)能源贸易。燃气业务目前仍是主要收入来源，零售燃气销售及燃气接驳两项业务，分别占2021年上半年总收入的62.0%及17.1%。增值业务近年不断增长，收入占比由2018年的2.0%增加至2020年的7.4%，可是受到煤改气项目减少影响，2021年上半年占比下跌至3.7%。能源贸易则保持增长，2021年上半年相关收入同比增长472.2%至8.8亿元港币，占总收入15.1%，增加11.5个百分点。

重点未来三年打造智慧能源产业

智慧能源目前仍是在起步阶段，公司计划未来三年将会重点发展此业务，并已经成立子公司，在现有燃气项目所在地，筹划发展电源、电网、负荷、储能等一体化综合能源项目，例如屋顶分布式光伏发电，目标成为一家绿色能源综合能源服务商。为显意向，公司近月提出更名为“中裕能源”的动议，并刚于12月10日获得股东特别大会通过，预计在2022年初会正式生效。

期待新增战略性股东的利好作用

公司10月按前旧后新的方式，完成以每股5.80港元发行1.88亿新股，增加总股本7.1%，募集总金额10.9亿元港币，引入姚志胜先生成为战略性股东，持股6.63%。姚先生是嘉祥交通(亚洲)集团主席，其集团是一家以路桥建设及运营为基础的综合企业。期待新股东有助公司引入不同业务机会。