花旗：原材料股下半年焦点在供应面 首选中铝(02600)、五矿资源(01208)

花旗发表研究报告预计，下半年商品需求的增长将减慢，主因房地产市场的投资增长放慢，商品价格会由各分支商品行业内供给侧改革所推动，推荐行业次序为铝、铜、水泥、钢、金、煤，首选股份为中国铝业(02600)及五矿资源(01208) ，同时看好其他的龙头股，包括安徽海螺(00914) 、鞍钢(00347)、紫金(02899) 及神华(01088) 。

铝业方面，花旗认为，打击不法生产会有成效，加上新疆的扩张产能已经叫停，虽然仍有部份无牌经营，但相信仍可减产，冬天产能更进一步收紧。

铜方面，花旗维持供应吃紧的看法，铜价已稳定在每吨5500元以上，相信在房地产新开工量的支持下，加上冷气机销售仍然强劲，下行空间有限。

水泥方面，房地产收紧措施令部份城市的建筑活动放慢，但可被基建项目所抵销，花旗预计下半年水泥需求维持平稳，未来两个月为行业季节性较弱时期，故水泥价格及股价将较弱。

钢方面，钢筋的利润率将于未来数月下跌，长远而言高端产品可获取更多利润;煤方面则会因需求增加、供应减少，在未来两个月有助支持煤价，但是发改委已把本地生产日数不得超过276日的限制取消，相信煤产量今年将足够。