一博科技：8成收入来自PCBA制造，PCB设计的生意不赚钱了？

印制电路板(PCB)被称为“电子产品之母”，也是整个信息产业链中较为关键的基础力量，其制造的品质决定了电子产品的可靠性，同时也影响芯片之间信号传输的完整性。

成立于2003年的深圳市一博科技股份有限公司，作为一家专注于PCB设计服务，并提供印制电路板装配(PCBA)制造服务的一站式硬件创新服务商;已经于2021年12月31日提交注册，申请在创业板上市，拟公开发行不超过2083.33万股。

智通财经APP获悉，一博科技此次募集金额达到8.07亿元，其中的1.24亿元用于PCB研发设计中心建设项目，6.83亿元用于PCBA研制生产线建设项目。

通过公司的股权结构了解到，控股股东、实际控制人为汤昌茂、王灿钟、柯汉生、郑宇峰、朱兴建、李庆海、吴均，这七人合计持有4896.29万股，占到总股本的78.34%。

值得注意的是，七人均有华为的任职背景，其中汤昌茂在1998年2月至2002年7月担任华为的工程师、项目经理;剩余的六人也在不同时间段担任过华为的工程师。

下面通过基本面来看看，拥有前华为班底的一博科技成色如何?

PCBA制造的收入增速优于PCB设计

经过将近20年的发展，一博科技的PCB设计业务已位于行业的领先地位，在高速、高密PCB设计领域的技术优势较为明显;另外，PCBA制造服务为提供高品质的PCBA快件，主要针对研发打样以及中小批量的领域，实现了PCBA柔性化制造以及快速交付。

其中的PCB设计服务是一博科技达到行业地位，以及形成行业口碑的关键。通过公司已经完成的PCB设计案例可以发现，最高层数达到56层、最高单板管脚数超过15万点、最高单板连接数超过11万个、最高速信号达到112Gbps;累计的设计方案覆盖诸多国内外主流的芯片厂商产品于PCB上的使用，包括飞腾、龙芯、申威、海思、Intel、AMD、Marvell、Qualcomm、Broadcom、Xilinx等。

除此之外，PCBA制造服务则是一博科技PCB服务的延伸，为客户研发阶段的需求提供服务。公司主要从事PCBA焊接组装，具体为电子元器件在PCBA裸板上的焊接加工过程，其PCBA高品质快件焊接组装生产线已经分别在深圳、成都、上海以及长沙完成建立;致力于解决研发打样以及中小批量焊接组装的需求，对比大批量PCBA厂商，一博科技拥有差异化服务的特点。

于报告期内，一博科技为越来越多的客户提供PCBA制造服务，包括PCBA焊接组装、PCBA原材料配套服务等;与此同时，在研发定型之后，公司与客户针对小批量订单、持续复投订单方面进一步合作，使得PCBA制造服务的收入增长明显。

2018年度至2020年度，PCBA制造服务的收入从2.52亿元增长至4.45亿元，年平均复合增长率达到32.94%;2021上半年该项收入为2.66亿元，同比增长36.84%，同时占总收入的比例达到80.07%。

此外，PCB设计服务收入虽然没有PCBA制造服务收入的增速那么快，但还是获得了稳定的增长;2018-2020 年度年均复合增长率达 20.08%，2021上半年PCB设计服务收入同比增长16.75%。

两项业务的收入增长也为公司的业绩带来快速的增长趋势。报告期内，一博科技的营业收入分别实现3.41亿元、4.06亿元、5.74亿元以及3.32亿元;同时净利润分别达到6075.92万元、7937.19万元、1.25亿元以及6471.74万元。

值得注意的是，一博科技也在招股书中提示了风险，2018至2020年度的营收和净利润均保持较快增长，但2021上半年的增速出现减缓;主要是由于2020年同期的疫情影响，使得部分成本费用有所减免，以及2021上半年原材料价格上涨、人员薪资按惯例调整等。但若未来发行人科技创新能不出现下降、客户维护不利以及市场开展不顺利等，可能会影响一博科技的业绩，出现增速下降甚至业绩下滑的风险。

行业发展前景向好

在云技术、大数据、人工智能、5G技术、集成电路、信息技术、工业4.0、物联网等产业化提速的大背景下，全球的PCB行业规模持续增长。虽然没有PCB设计细分行业的市场公开数据，但是通过PCB产值也可以从一定程度上了解整个PCB行业的增长趋势。

从市场调研机构Prismark所公布的数据得知，2019和2020年全球的PCB行业产值分别达到613.11亿美元以及625亿美元;在接下来的几年内，全球PCB市场将保持继续的增长，物联网、汽车电子、工业4.0、云端服务器、存储设备或将成为新的推进力。

在2000年之前，全球PCB产值的70%以上由美洲、欧洲以及日本贡献，但21世纪开始，由于这些发达国家的生产成本太高，加上经济增速不理想;全球PCB产业的重心逐渐转移至人力成本较低的亚洲地区，同时欧美日地区大量的电子信息制造产业转移至亚洲地区，使后者成为全球关键的电子产品制造基地。

与此同时，中国大陆、台湾、韩国以及东南亚等国家和地区加大PCB产品的生产，目前已经形成以亚洲地区为主要的产业布局。

得益于通讯电子、消费电子、汽车电子、计算机、工业控制、医疗器械、国防以及航空航天等下游领域的需求不断增长，我国的PCB行业发展速度较快。根据Prismark的数据，2010至2020年，中国大陆PCB产值由201.7亿美元增加至351亿美元，占全球的PCB总产值的比例从38.44%提升至56.16%，巩固了全球第一大生产基地的位置。

除此之外，我国PCB行业增速也明显超过全球PCB行业的增速，2010至2020年期间，中国大陆PCB行业产值年复合增长率为5.7%，同期的全球PCB总产值的年复合增长率为1.77%;成为全球7大国家或地区的PCB产值年增长率第一名，也引领了全球PCB产业的发展。

未来我国的PCB行业将迎来持续的发展，预计2024年产值将达到417.7亿美元。

再来看一博科技的PCBA制造服务，作为电子制造服务(EMS)主要组成部分之一，随着EMS行业模式的成熟，以及业内企业的技术和产能上不断提升;全球EMS市场的下游越来越广泛，服务所覆盖的范围也更加全面，目前EMS已经涉及消费电子、汽车电子、医疗电子、商用电子等领域。

从New Venture Research 2020年度EMS行业报告中得知，2016至2020年，EMS行业市场规模发展较快，由3292.17亿美元增长至4777.21亿美元，平均年化增长率为9.75%，2025年的市场规模将达到6742.56亿美元。

目前我国的EMS产业主要集中于长三角、珠三角以及环渤海地区，专业人才、国内外资本以及较为庞大的消费市场，共同推动EMS产业在区域内形成较为完善的电子产业集群，围绕消费电子、网络通信、工业控制以及计算机等行业的上下游配套产业链已经形成产业集聚效应。

同时，华为、小米等优秀的国产电子产品品牌商，为确保面向国际市场的产品拥有质量、功能、性能上的高度一致性，对提供制造加工服务的国内EMS企业提出标准一体化的管理要求;甚至在技术和资金方面为EMS企业提供工艺和设备的提升，这也很大程度的帮助国内EMS行业整体制造服务水平的提高，为优秀的EMS企业提供良好的发展环境。

行业的未来发展较为理想，一博科技也没有停下脚步，继续提升自身的技术实力，设计研发人员数量占比以及研发费用占比均超过同业上市公司。

报告期内，一博科技的设计研发人员数量占比分别为48.61%、47.51%以及45.04%。

研发费用占营业收入的比例分别达到10.77%、10.23%、7.78%以及8.56%，均高于同业的上市公司。