浅谈5G网络的投资机会

本文来自“雪球”，作者：小狮子旺财

应朋友之约，谈谈5G网络建设带来的投资机会，不想写成投资研报，信息搜集工作卖方研究员做的更好，各种行业预测也比较充分了，只想从一个多年通信行业从业者，和普通投资者的角度谈谈对5G网络以及投资机会的一点看法。

一、5G网络建设大上快上的意义

5G网络建设的必要性，是与很多人谈起5G时被人质疑最多的点，一些大众观点认为4G这才刚用上没两年，而且4G网络的速度已经达到几十甚至百Mbps级别了，高清视频、直播都没什么障碍了，作为消费者已经别无所求，还需要这么快就对网络升级，花巨资建设5G网络吗?5G网络是需求驱动还是概念炒作?

首先，这里可能有一些误区，就是5G网络相对于4G只是网络传输速度的进一步提升，其实网速的进一步提升只是5G的特性之一，甚至不是最重要的特性。个人认为，5G的三大特性主要为速度更快、时延更小、连接更多。

在速度上可以达到4G的百倍，也就是Gbps级别，例如可以使对带宽要求极高的VR/AR在移动端能够成为现实;在时延上可以由4G时代的10ms级别缩短到1ms级别。大部分人可能对时延感受不深，举个简单的例子，手里拿个笔记本电脑，从手中落地的时间已经是几十ms了。未来的网络应用中，对网络时延的要求已经不简单是语音或图像有没有延迟的要求，在车联网、远程移动医疗等应用场景中，都对网络的时延要求极高，几毫秒都有可能是人命关天的大事;在连接上，5G主要面向的是万物互联的环境，网络面对的是数以万亿级的连接数，远远大于3G/4G时代。5G网络要面对的是万物互联时代的已知或未知的应用冲击。人类对通信的需求是无止境的，从烽火台、信件、电话、Email、IM、视频，再到未来的AR/VR，科技的发展和沟通的欲望相互促进，不断迸发、产生新的通信交流形式，未来的应用场景从来不是想象出来的，当她真的站到你面前时，你总是觉得猝不及防。

其次，通信领域的更新换代不仅仅是运营商的事，而是关系到上下游庞大的产业链，包括上游的芯片、中游的系统设备/光通信/运营支撑系统、下游的智能终端，乃至与“通道”之上的各种应用息息相关。通信是少有的能在几年内带动万亿级投资规模的行业，目前能想到的也仅有房地产和汽车工业能与之规模相当。根据信息通信研究院《5G经济社会影响白皮书》的预测，到2030年5G有望带动中国直接经济产出6.3万亿、经济增加值2.9万亿、就业机会800万个。往更近一点说，中国三大电信运营商在未来七年内预计投入达到1800亿美金，而2013-2020年他们在4G网络投入了1170亿美金。因此，我们看到工信部无比捉急的在推动5G和物联网的建设，5G产业对于拉动产业投资、就业等都具有重大意义。

最后，还有一点很重要的是，回望通信行业的发展，在2G时代中国在技术上完全没有发言权，在3G时代开始在标准上有所建树并形成了代表中国的TD-SCDMA标准(虽然最后比较失败)，而在4G时代中国已经成为国际通信行业不可忽视的一股力量，通信设备企业世界四强中，华为、中兴独占两强，加起来占有50%以上的整体市场规模。但不可忽视的是，我们在芯片等领域与欧美相比仍有一定的差距，2016年中兴通讯所面临的美国商务部的禁令充分说明了这一点。再次基础上我们就更有充分的理由在5G上不惜一切代价走在世界的前列，并带动芯片等产业链上下游快速发展。

因此，个人认为无论从行业应用需求，还是国家产业发展的需求，5G都必须上，而且是要大上快上。

二、5G网络会带来哪些投资机会

对于一个产业的投资机会，卖方研报总是喜欢列出一张大大的表格，把产业链中各个环节的几十个上市公司都列出来，做为概念股或受益股来推荐。这并没有什么问题，但对于个人投资者而言并没有什么实际的用处，我们没有精力去深研其中每一个个股，也没有财力去覆盖足够多的标的。

其实，5G虽然今年叫得很热闹，各种消息也很多，但真正能在2017甚至2018年受益的领域并不多，5G正式全面商用大概在2020年，其实还早着呢，但个人认为值得提前关注的领域包括以下几个：

1、光通信

由于5G网络相比4G网络，基站的密度更加密集，对光纤光缆的需求量会更大。今年5月份美国运营商Verizon已经与康宁和Prysmian签订了13亿美金的光纤光缆合同，主要用于5G网络的基础设施建设。市场总是担心光通信行业的周期性，认为当4G网络建设接近尾声、移动有线宽带也接近饱和，光通信行业的低谷将来临。个人对光通信领域仍持有乐观态度，按照目前的态势，2018年国内就很可能会开展Pre 5G、5G试验网的建设，而5G基础网络的大规模建设也会一触即发，接棒后延续至少3年的持续繁荣是可期的。

光通信产业链包括了光器件、光模块、光纤光缆等，个人目前持续跟踪的主要是中际装备(高速光模块龙头)、亨通光电(线缆棒/海缆/大数据全产业链服务商)。

2、物联网

据市场研究公司IDC预测，2020年全球物联网连接数量将接近300亿左右。物联网市场规模预期在2020年前将以每年16.9%的速度增长，全球物联网市场到2020年将增长至1.7万亿美元。物联网的重要性毋容置疑，这里也不做过多阐述，度娘上能找到足够多的软硬文章，至少大部分人可以认可，无论如何物联网都是一个目前值得关注和跟踪的投资领域。

物联网和5G既有相关性，又具有独立性。一句话概括，物联网应用的支撑是5G网络建设的主要目标之一，但物联网又不一定完全依赖5G网络，目前物联网的主流标准包括LoRa、NB-IoT、eMTC、SigFox，都是低功耗广域网的技术标准，其中LoRa、SigFox是工作在非授权频段的技术，而NB-IoT、eMTC是基于运营商网络的物联网方案，个人认为至少在我国是不大可能采用非标的广域网组网方案的。而无论NB-IoT还是eMTC虽然在技术上有所差异，但未来都有可能纳入5G的演进方案中。好吧，简单点说，最近吵得热火朝天的NB-IoT或者eMTC，我们都可以认为是5G物联网解决方案的“前传”，所以可以归于5G来探讨。

对于物联网，个人比较关注两个领域：芯片和控制器。

从一份互联网上拿到的表格看，NB-IoT芯片上，华为海思、中兴微电子的量产计划与高通、Intel基本在同一个时间窗口，华为海思Boudica 120(2017Q2)、中兴微RoseFinch7100(2017Q3)、高通MDM9206(2017Q2)、Intel XMM7115(2017Q2)、RDA RDA8909(2017Q4)。这也是为什么工信部、运营商如此力推NB-IoT的原因之一。其中中兴通讯是个人持续关注的企业，当然中兴通讯在物联网产业链上部署的不仅仅是芯片这一个环节，饱受2016年美国官司罚金之苦的中兴，在5G、物联网的风口上能否崛起呢，让我们拭目以待。

另外一个领域是智能控制器，物联网要实现物与物的连接、人与物的连接，但最终目的还是要实现人对物、物对物的智能控制，而智能控制器在其中起着至关重要的作用。拓邦股份、和而泰都是个人重点关注的标的。

3、大数据

万物互联带来的是连接的爆炸，同时也会带来数据的爆炸，人工智能归根结底是大数据的支撑，个人认为在5G和物联网时代，大数据的应用场景将会得到更加广阔的拓展，而且数据用于物，更少了一些隐私安全的羁绊。当然，由于属于应用层面，相比于基础网络建设与运营，大数据基于5G/物联网的应用展开、受益，可能需要等待的时间要长一些。在这个领域内，由于个人把能力圈限定于通信领域，目前持续关注的是东方国信。

4、网络安全

在物联网时代，能够成为黑客们的突破点的已经不仅仅是电脑了，入侵对象可以是一个摄像头，也可以是是一个扫地机器人，甚至是一个联网的灯泡。而网络安全的危害也不简简单单是破坏你电脑数据这么简单，很难想象你的汽车在行进过程中被人入侵控制带来的后果…….因此对于网络安全厂商，扑面而来的是更加棘手的问题，当然也是更加广阔的市场，目前个人持续跟踪的是启明星辰。

三、其他

当然沾上“5G”、“物联网”概念的上市公司非常多，概念这回事，硬说有就有，有时候换个公司名，群众就会觉得有概念，你上哪儿说理去。但企业能否真正从“概念”中赚到钱就是另一回事，而能否从“概念”中持续赚到更多的钱，我觉得才是和投资强相关的事。

注：以上仅是个人对5G、物联网的一点看法，文中提到一些个股，但不构成投资建议。

（编辑：肖顺兰）