大摩：燃气板块将迎重新评级 首荐新奥能源（02688）中国燃气（00384）

摩根士丹利发表研究报告，指国家发改委对配气价格监管的最后定案，较原来5月中旬公布的草案更好，未来的回报透明度将会更高，预料燃气板块将会出现潜在的重新评级。该行维持对燃气板块的正面看法，并将新奥能源(02688)及中国燃气(00384)视为首选。

大摩解释称，政府最后定案的回报上限更高，加上没有提及非住宅用户零售价自由化，以及大量用户的直接供应，为下游的燃气经销商提供更多保护。此外，管道连接的费用收入并不受此监管限制，只有净固定资产、无形资产及流动资金等被计算在内。
该行相信，7%的回报上限仅适用于燃气配送业务上，但不包括销售业务。措施推行后，不会对燃气企业的盈利造成重大的下行趋势，认为燃气行业的配送业务，加上撇除连接费用的销售业务整体回报仅介乎3.4%至5.7%。在项目层面上，则只有数个项目的资产收益率是大过7%。