动力煤节前延续涨势,煤企业绩超预期持续推升股价

作者: 开源证券 2022-01-23 19:21:46
预计煤企业绩有望回归良性的平稳释放,有望催化估值修复。

智通财经APP获悉,开源证券发布研究报告指出,本周煤企超预期业绩预告行情持续发酵,继晋控煤业之后,本周山煤国际发布同比4倍增长的业绩预告,煤企高盈利趋势已逐步显现。尽管2021Q4保供发力促进产量超预期释放,但煤价仍难回500~600元阶段。中长期来看,新增产能空间有限,存量产能核增潜力已充分挖掘,煤炭供给有望先于需求达峰,支撑煤价偏高位运行,煤企或迎来持续高盈利时代,预计煤企业绩有望回归良性的平稳释放,有望催化估值修复。推荐新能源转型标的电投能源、兖矿能源、靖远煤电,看好高业绩支撑下煤企转型增长潜力。业绩稳健且高分红受益标的:兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份;具有成长性预期受益标的:山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业;新产业转型标受益标的:电投能源、靖远煤电、华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团(H股);债务重组受益标的:永泰能源。

动力煤节前延续涨势,煤企业绩超预期持续推升股价

本周动力煤价格延续涨势,港口煤价上涨至1000元,涨势表现超预期,主因电厂高日耗下的阶段性需求释放。

本周基本面:需求方面,本周低温持续,电厂日耗水平高位运行,对存煤有所消耗,春节前夕集中补库也对需求提供一定支撑;供给方面,产地端生产保持稳定,同时印尼放宽出口限制,进口市场有所恢复。整体来看,当前基本面并未有明显边际变化,港口煤价表现主要受短期需求因素支撑。

后期判断,当前煤价支撑偏弱,短期内或逐渐承压: 

需求方面,临近春节下游开工下滑以及天气转暖,耗煤需求即将季节性转淡,同时电厂存煤仍处于高位,后期补库需求或将下滑,采购以长协煤为主;供给方面,临近春节产地开工率或将有所回落,但大型煤矿春节期间响应保供倡议计划维持生产,供给表现或平稳。但我们认为煤价不宜过度悲观,展望节后,政策重心或将再以保安全为主,当前超高负荷生产强度或不可持续,生产强度或与需求相匹配,煤价有望高位运行。

本周煤企超预期业绩预告行情持续发酵,继晋控煤业之后,本周山煤国际发布同比4倍增长的业绩预告,煤企高盈利趋势已逐步显现。尽管2021Q4保供发力促进产量超预期释放,但煤价仍难回500~600元阶段。中长期来看,新增产能空间有限,存量产能核增潜力已充分挖掘,煤炭供给有望先于需求达峰,支撑煤价偏高位运行,煤企或迎来持续高盈利时代,我们预计煤企业绩有望回归良性的平稳释放,有望催化估值修复。

同时我们推荐新能源转型标的电投能源、兖矿能源、靖远煤电,看好高业绩支撑下煤企转型增长潜力。业绩稳健且高分红受益标的:兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份;具有成长性预期受益标的:山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业;新产业转型标受益标的:电投能源、靖远煤电、华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团(H股);债务重组受益标的:永泰能源。

煤电产业链:本周动力煤价延续涨势,节前补库需求阶段性释放

本周(2022年1月17日-1月21日)动力煤价格延续涨势,秦港Q5500动力煤现货价上涨至1000元/吨,涨势表现超预期,主因电厂高日耗下的阶段性需求释放。

本周基本面:需求方面,本周低温持续,电厂日耗水平高位运行,对存煤有所消耗,春节前夕集中补库也对需求提供一定支撑;供给方面,产地端生产保持稳定,同时印尼放宽出口限制,进口市场有所恢复。港口方面,本周秦港库存持续低位运行,为港口报价提供支撑。整体来看,当前基本面并未有明显边际变化,港口煤价表现主要受短期需求因素支撑。

煤焦钢产业链:本周焦炭涨&焦煤稳,焦煤下游补库节奏边际放缓

焦炭方面:本周焦价提涨持续,但涨幅呈收窄趋势。需求方面,钢厂复产节奏加快,唐山高炉开工率大幅提升,钢厂集中补库带动焦炭需求走强;供给方面,需求高增带动焦企大规模复产,焦炉开工率已恢复至近两年高点,焦炭供给得到明显补充。

焦煤方面:本周焦煤价格平稳运行,涨势阶段性暂缓。焦煤价格走强主因钢厂高炉加速复产提振焦钢下游补库需求。目前来看,1月中上旬下游超高强度补库已将存煤补至历史高位,可用天数也逐渐恢复,需求增长趋势暂缓。考虑到产地安检持续发力致使产量释放受限,供给边际收紧,焦煤价格支撑较强,有望偏强运行。

本文来源于开源证券发布的研究报告,作者为分析师张绪成,任金星;智通财经编辑:文文。

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