超200家机构调研！卫宁健康（300253.SZ）：公司在2020年度医院核心系统市占率12.4%同业排名第一 WiNEX MY预计会在4月用户大会时正式发布

智通财经APP讯，医疗卫生领域信息化管理解决方案龙头卫宁健康（300253.SZ）在1月24日接待了超200家机构进行调研，公司表示，2020年度在医院核心系统市场是12.4%的市场份额，在同行业中排名第一。今年公司针对部分用户推出了用户承诺书，会继续加大账款回收。WiNEX MY产品在一直研发推动，预计2022年4月用户大会时会正式发布。

公司首先回顾了2021年的业绩预告，公司表示，2021年度业绩预告数据低于之前预期，但是公司基本面未发生重大不利变化，对利润端影响较大的是计提类的科目。前三季度还是逐季正向发展，第四季度主要受奥密克戎的影响，由于客户主要是医院，并且客户遍布全国各地，使得一部分客户在一段时间内被影响，当地实施了严格的疫情防控措施，造成一部分项目的招投标、实施和回款受到影响，有所延后。全年业绩未达预期的核心原因是部分收入确认受影响。但一些费用是相对固化的，如可转债的利息计提、股权激励费用计提等，所以利润端表现欠佳。总体上我们认为不是业务消失了，而是往后延了。

市占率方面，公司表示公司2020年度在医院核心系统市场是12.4%的市场份额，在同行业中排名第一。WiNEX MY产品在一直研发推动，预计2022年4月用户大会时会正式发布，之前会有试点去测试，目前也在和试点单位做对接，这个产品非常受到医护人员关注，且更适合SaaS的模式远程部署，所以应该会比传统业务的毛利率更高一些。

公司在介绍WiNEX的情况时表示，目前拥有200多家试点并在上海建立了远程部署中心，今年计划再增加2个远程部署中心，为2023年做全面全系列推广打好基础。2022年公司应该不会以试点推广数量为目标，而是在各个省份进一步拓展深度，还有就是新用户市场，公司的WiNEX MY也会把医护人员作为C端市场去推广。

应收账款方面公司正加紧催收，2021年包括部分卫健委、财政，用户在资金费用方面，有少部分用户存在预算不充足的情况，今年公司针对部分用户推出了用户承诺书，对于项目已验收，到了付款节点，但用户预算方面准备不充足，公司允许用户去签承诺书。公司相信2022年上半年用户会把这个作为重点的费用支付。今年公司会继续加大账款回收，会把实施、二次开发人员和销售捆绑一起，来完成催缴。另外公司目前相对比较谨慎，原来按照坏账计提比例，公司比同行业公司高，后来根据监管要求，信用损失对公司影响更大一些，这个影响有放大效应。

展望2022，卫宁健康总体持乐观预期，但公司表示风控要做得更好一些。作为一个比较成熟的行业龙头，理论上不应该受这么大的波动影响。另外，还是把合同质量签高一些，付款方式和结算情况，分阶段验收的情况确认到位。另外还要加紧合同回款的催收，不要放到最后时点。WiNEX今年将作为主要的产品推向市场，目标用户包括新老用户。从获取新用户来看，可作为公司拓展市场的一个利器。另外公司的WiNEX MY也会增加用户粘性。

具体问答实录如下：

一、2021年度业绩预告回顾

2021年度业绩预告数据低于之前预期，但是公司基本面未发生重大不利变化，对利润端影响较大的是计提类的科目。现在初步估算，归母净利润大致是3.4亿-4.7亿，同比下降5%-30%，扣非后大致是1.87亿-2.98亿，同比下降20%-50%。前三季度还是逐季正向发展，第四季度由于客户主要是医院，并且客户遍布全国各地，主要受奥密克戎的影响，使得一部分客户在一段时间内被影响，当地实施了严格的疫情防控措施，造成一部分项目的招投标、实施和回款受到影响，有所延后。

全年来看，我们新签合同金额同比增速是25%以上，具体金额还在进一步统计中。增速没有半年报的时候高，当时大约是30%的合同增速。从收入来看，同比增长是20%-25%，其中软件和服务收入是10%-15%增速，与三季报17%增速相比略有放缓。硬件收入同比下降，对整体收入增速有负面影响。

互联网医疗健康业务，我们主要有4家公司，卫宁科技不在合并报表范围。在合并报表范围内的主要3家公司，预计收入超过5亿，同比增长超过200%。如果把卫宁科技也加上，创新业务板块收入合计超过6亿，大概是70%-80%的同比增速。创新业务板块，由于其中1-2家公司还在加大战略性投入，整体亏损额同比增加较多。对合并报表归母净利润影响大约8,000万，上年度影响是5,000多万。2021年实施了新一期的股权激励计划，发行了近10亿的可转债，股份支付费用和可转债计提利息，这些虽然不影响现金流出，但是影响利润表，合计计提影响是1.35亿，上年同期约8,000万，增加约5,500万。应收账款坏账计提，现在估计比去年同期增加了1个多亿，对我们2021年度的利润表影响较大。另外，我们非经2021年大约是1.62亿，比上一年增加了一些，主要是其他金融资产公允价值变动和政府补助。

二、Q&A

问：应收账款坏账计提比去年增加的原因？

答：应收账款，我们加紧催收。前三季度，老的应收账款回款进度符合预期，但是Q4很多用户把应收账款做了2部分选择，如果用户资金被影响不能及时支付，就让用户确认如果在第二年度有足够预算，可以把今年付的钱作为预备，这个让用户签了承诺书。另外，整体的合同付款情况和去年不一样，过去是当年的合同回款占比较大，今年我们对历史款项催收加大了力度。2022年，我们会继续加大账款回收。我们会把实施、二次开发人员和销售捆绑一起，来完成催缴。另外我们目前相对比较谨慎，原来按照坏账计提比例，我们比同行业公司高，后来根据监管要求，信用损失对我们影响更大一些，这个影响有放大效应。如果回款快，计提正常；一旦回款慢了，这个影响就会比较快速上升。我们后面会对项目、组合作分析，可能会有些调整。我们未来如果回款加强了，这个有可能会转回。10月底三季报电话会议交流的时候，我们回款还是比较好，但是11月、12月的回款有些延迟。我们接下来会把计算方法和组合方面再增加一些分析，以更好反映我们历史回款的情况。过去是按固定的比例计提，比如1年是5%，1-2年是10%，后采用迁徙率法，账龄越长余额越大，就会大于原来的比例，对应收账款坏账计提有一定的放大效应。

问：2022年订单情况是否反映到报表上面？

答：符合的用时段法，不满足的用终验法，目前大部分合同是时段法。

问：医院验收应该比较稳定，Q4支付出现问题的原因？

答：今年针对部分用户推出了用户承诺书。对于项目已验收，到了付款节点，但用户预算方面准备不充足，我们允许用户去签承诺书。我们相信2022年上半年，用户会把这个作为重点的费用支付。我们2021年看到，包括部分卫健委、财政，用户在资金费用方面，有少部分用户存在预算不充足的情况。

问：2022年现金流的判断？后面可能有减值损失转回的时点？

答：应收账款回收主要是Q4，往来第四季度是我们回款超过50%的季度。2021年全年现金回流的金额，比前一年有提升。预计2022年不会有根本性的变化，可能还是要Q4才能看到，因为Q4占比高。

问：终验法占比有所提升，这个和去年相比有变化吗？

答：大的变化不多，有一些合同条款导致有变化。2020年受疫情影响，我们合同金额不太好，同比略有下降。我们认为未来应该会好转。终验法或按时段法确认收入，这个和合同条款有关。比如有些政府招标签订合同是有固定格式，有些条款不符合按时段法确认收入，就要用终验法。

问：我们2021年医疗IT软件服务收入，主要是Q4疫情的影响？

答：全年业绩未达预期的核心原因是部分收入确认受影响。但一些费用是相对固化的，如可转债的利息计提、股权激励费用计提等，所以利润端表现欠佳。总体上我们认为不是业务消失了，而是往后延了。

问：最新的市占率？WiNEX MY的毛利率情况？

答：市占率一般是年中的时候由第三方研究机构发布，2021年度的排名可能要到2022年6、7月份才能看到。根据IDC的相关报告，我们2020年度在医院核心系统市场是12.4%的市场份额，在同行业中排名第一。WiNEX MY产品在一直研发推动，预计2022年4月用户大会时会正式发布，之前会有试点去测试，目前也在和试点单位做对接。这个产品非常受到医护人员关注，这个是医护人员个人平台，个人会有账户，这个不仅满足医护人员个人工作，也和线下的机构做对接。这个产品更适合SaaS的模式远程部署，所以应该会比传统业务的毛利率更高一些。

问：疫情Q4确实有爆发，但是地点集中在河南陕西云南，这些地方我们收入占比不高，真的是疫情影响的话，其实应该对我们影响有限？

答：我们说的受影响，在Q4里面对公司业务开展的负面因素中，疫情是主要的因素之一，这个因素不是指全国层面全面的影响。因为我们是全国布局的公司，除了发生点状疫情的地方有直接影响外，疫情对其他相关地区医疗机构的工作计划也形成了干扰，比如疫情严重的地区，可能需要其他地区的医疗资源支持，包括其他相关工作等等，这些都会形成干扰。

问：点状疫情影响是否不如用户收紧预算和需求的影响大？

答：用户预算方面可能也有一些影响，个别地方客户可能遇到了预算和支出不完全匹配的情况。疫情时期，可能会有超过原来计划的项目，而且可能更紧急需要先实施，这个是局部地区用户遇到的情况。大的方面，我们觉得还好。如果从绝对值看，2021年度我们的回款金额比之前年度还是增长的。

问：2022年的预期？客户还是有压力？

答：2022年，我们总体持乐观预期，但我们自己的风控要做得更好一些。作为一个比较成熟的行业龙头，理论上不应该受这么大的波动影响。另外，还是把合同质量签高一些，付款方式和结算情况，分阶段验收的情况确认v到位。另外还要加紧合同回款的催收，不要放到最后时点。WiNEX今年将作为主要的产品推向市场，目标用户包括新老用户。从获取新用户来看，可作为我们拓展市场的一个利器。另外我们的WiNEX MY也会增加用户粘性。

问：用户承诺书会影响2022年收入吗？

答：我们按照合同进行回款。假设用户有6份合同，我们承诺书是注明项目已经验收了，如果用户目前预算不充裕，在第二年合适的时间，让他们付款。这个与新一年度新的项目招标并不冲突，是分开的两件事。

问：非经常性损益的细项？

答：非经主要是两块，一块是对外投资，一家被投企业最近一轮融资估值约20亿，现在进入上市辅导阶段，这个对我们影响大概1亿多。另一家被投企业也进行了新一轮融资，这个对我们大概有个2,000-3,000万的影响。另一块是政府补助，注册地政府的扶持，大概是3,000多万。合计就是1.6亿多。

问：2021年研发资本化的开销，研发投入是否影响投入预期？

答：每年大概50%左右做资本化处理。产品形成之后，进入无形资产摊销。2021年比2020年有比较大的增加，2021年影响大概5,600万，2020年大概是3,400万。

问：25%合同增速里面，能否拆分一下？

答：我们还是以医院用户为主，大概占70%左右，公卫占30%左右。从过去几年看，医联体医共体等公卫建设加强了，所以表观上公卫端比医院端增速要高。结构里面，比例没有特别大的变化，大概还是维持7:3的关系。公卫端合同表观增速要略高一些，公卫端项目也要看细分内容的，有的也包括医院端的一些产品，但是笼统划分为公卫项目。

问：当前了解到的，预算情况相比2021年增长的情况和趋势？

答：从业务端传递的信息看，每个地方预算时间进度不一样，有的是春节前做，有的在春节后。从总体的信息看，客户方面对新一年系统的规划，都是正向增长的趋势。这个可能和2021年出台的很多政策有关系，有的还是比较刚性的政策，理论上客户会优先保障和这些刚性政策相关的项目。所以我们预期2022年整体的情况要比2021年好。

问：DRG和DIP的推广情况？

答：医院端，据我们了解，春节后国家可能会有统一的动作，哪家厂商的医院用户多，可能分享的就多。医保端，我们参股子公司卫宁科技也在做。医保端市场，可能和国家医保局后面大的策略有关，这个建议后续可以跟踪一下。

问：WiNEX的情况？

答：我们用了一年左右时间，在全国各地做试点。一个是试验是否适合各个地方的政策和使用习惯。目前200多家试点，基本在各个省份都铺开了。我们匹配整个集团对WiNEX上线远程部署的组建，也达到预期。我们上海建立了远程部署中心，支持在各个地方的远程部署，大概70%的工作是远程部署中心完成的。今年我们计划再增加2个远程部署中心，为2023年做全面全系列推广打好基础。2021年，我们WiNEX产品完善有很大提升。我们远程部署和当地部署做很好结合，包括我们每个省份有WINEX部署团队，基本达到我们预期。我们2021年主要是试点工作，不是以立即产生很大收入为主要目的，我们去年在老用户群体做先行实施政策，给一部分愿意接受的用户给了优惠政策，包括内部的确认。如果预算不充足的情况下，当年度没有预算，有意愿要用我们产品，我们可以用一个内部合同先行实施，第二年会安排预算。新用户，如果招标充足的，我们也会去上WINEX产品，这个就是有合同有收入的。2022年应该不会以试点推广数量为目标，而是在各个省份进一步拓展深度，还有就是新用户市场。我们的WiNEX MY也会把医护人员作为C端市场去推广。我们WINEX系列还是得到了市场的认可，目前还没有收到过负面反馈。

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