麦格理：首予维达国际(03331)“跑赢大市”评级 目标价34港元

智通财经APP获悉，麦格理发布研究报告称，首予维达国际(03331)“跑赢大市”评级，目标价34港元，相当于2023年预测市盈率20倍。截至2021财年，纸巾产品占集团收入83%，在中国纸巾市场的市占率为18.4%。集团正拓展个人护理的范畴，包括失禁产品、女性护理及婴儿护理产品。

该行认为，集团在纸巾市场的有望份额增加，而失禁产品将带动个人护理业务增长，该业务贡献预计增加。随着原材料不利因素纾缓，集团盈利增长今季触底，2023年预计有47.8%增长，同时估计集团的经营溢利率今季触底，为8%，随着今年开始投入成本下降，今年及明年将改善至8.7%及11.5%。基于上述因素，预计集团2021-23年的盈利复合年均增长率将达到11.5%。此外，该行预计2023年维达可产生10.08亿元的自由现金流，其净资产负债率可由2021年的31%，于2023年降至20%。