智通每日大行研报丨联想集团(00992)获机构看高至9.8港元 大摩维持恒生银行(00011)“减持”评级

​港股2月22日重点评级及目标价。

智通提示:

安信国际认为,首程控股(00697)派发特别股息反映财务稳健,回购股份计划反映了对其自身价值的认可,对行业及其业务发展信心。

大摩表示,同程旅行(00780)股票短期估值吸引,并认为过去占其收入95%的国内旅游市场,最快会于3月中旬至月底重启,公司将因此受惠。

花旗称,恒生银行(00011)2021年下半年净利润远逊预期,相信主要由于受收入疲弱及信贷损失拨备增加的影响,并认为其2022财年的前景很可能因疫情而相对谨慎。

大摩下调冠君产业信托(02778)今明两年每单位分派预测8%至14%,以反映租赁收入及分派比率下降。

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安信国际:维持首程控股(00697)“买入”评级 股份回购加派特别股息

安信国际称,考虑到现时股价较低,认为首程控股(00697)较大机率在静默期后(业绩公布后),将进行首轮的回购。派发2亿元特别股息。首程控股(00697)公告指因为近期完成重组,出售部分首钢资源(00639)权益而收到现金款项,加上公司业务稳健,财务及现金流状况良好,董事会决议宣派特别股息,合共2亿元,分两期分派。第一期特别股息为港币1亿元,将于3月14日派送;第二期特别股息为另外的1亿元,将于10月31日派送。该行认为公司派发特别股息反映财务稳健,加上预计派发的7亿元股息,2022年总股息分派预计达9亿元,股息率约9%。

回购3亿元股份。此外,首程公布董事会已批准公司回购股份计划,公司自2022年2月15日至2024年2月14日,为期两年,从公开市场以每股不超过2.75港元的价格,回购不超过价值3亿港元的公司股票。计划执行将视乎市况而定,并由董事会全权酌情决定。该行认为回购股份计划反映了公司对其自身价值的认可,并对行业及其业务发展的信心,最终将有利于公司并为股东创造价值。期待首轮股份回购。该行认为首程经历转型后,在停车出行及资管业务两个板块的发展良好。为确保业务的发展,公司去年向主要管理层授予合共1.385亿份股份期权,行权价为每股1.624港元。行权条件包括剔除首钢资源后,主营业务收入平均年增长率约48%、管理车位数量平均年增长率约45%、并且科技研发投入在行权期内不得低于营业收入的3%。

野村:上调ASM太平洋(00522)评级至“买入” 目标价升至95港元

野村称,根据行业调查,考虑到ASM太平洋(00522)近期于北美也可收到相当大的先进封装技术(AP)订单,目标价由90港元升至95港元,另认为该股估值已处于低水平。公司经过去年第一季的非高峰调整后,其2022财年首季的预订量按季应有温和反弹,相信股票的风险回报愈来愈具吸引力,尤其是未来一至两年间。

大摩:维持同程旅行(00780)“增持”评级 目标价20港元

大摩预计同程旅行(00780)2022/23年预测市盈率分别为18/15倍,相信其股价有70%-80%机会在未来60天,相对指数上升。大摩表示,股票短期估值吸引,并认为过去占公司收入95%的国内旅游市场,最快会于3月中旬至月底重启,公司将因此受惠。

大摩:维持联想集团(00992)“与大市同步”评级 目标价升至9.8港元

大摩称,联想集团(00992)或将于本月23日公布第3财季及9个月业绩。该行预测,联想截至2021年12月底止第三财季收入同比升14%至197亿美元;税前溢利同比升46%至8.62亿美元;纯利同比升54%至6.07亿美元。最新税前溢利预测较市场早前预测高出13%,并分别上调智能设备业务集团(IDG)、基础设施方案业务集团(ISG)收入预测。IDG方面,上调联想个人电脑(PC)收入预测,由144亿美元升至149亿美元,因PC出货量预计胜公司原利指引,由于期内PMIC(电源管理晶片)取得非预期的技术改善。智能电话预计出货量预测1490万部,胜于预期,受北美及拉丁美洲较强的同比销售增长推动。ISG收入预测则由约19.5亿美元升至约21亿美元,由于期内零部件供应能力改善。另公司第三度获“染蓝”,并将于3月7日正式生效,亦属股价利好因素。

恒生银行(00011)2021年下半年净利润远逊预期

花旗:恒生银行(00011)2021年下半年净利润远逊预期

花旗称,恒生银行(00011)去年下半年净利润55亿元,较上半年少36%,同比跌23%,较市场预期的低29%,也较该行预期低15%,相信主要由于受收入疲弱及信贷损失拨备增加的影响。该行指出,恒生第四次中期股息为每股1.8港元,较预期的2.4元少。非利息收入与上半年持平,但较预期低4.5%。费用和其他收入分别较上半年少23%及40%,成为收入与预期不符的关键。信贷损失拨备为25亿元。不良贷款率较上半年增35点子至1.04%。此外,该行认为,恒生2022财年的前景很可能因疫情而相对谨慎。

大摩:维持恒生银行(00011)“减持”评级 目标价140.5港元

大摩称,恒生银行(00011)去年下半年业绩远逊于预期,盈利同比跌32%至51.85亿元,较市场预期低35%,较该行预期更低38%,主要由于各业务收入较预期疲弱,仅可部分被成本降低所抵销。该行原来预期恒生将派末期息每股2.2元,但结果为每股派1.8元。全年计每股股息减少,由2020年全年的5.5元降至去年的5.1元。

大行齐降冠君产业信托(02778)评级与目标价

大摩:下调冠君产业信托(02778)评级至“减持” 目标价降12.5%至3.5港元

大摩下调冠君产业信托(02778)今明两年每单位分派预测8%至14%,以反映租赁收入及分派比率下降。报告中称,冠君产业信托将去年分派比率由95%降至90%,为自2009年以来首次下调,公司管理层称由于疫情限制造成的影响前所未有,因此需要保留现金。该行预期公司每单位分派至2024年年均复合将下跌5%,主因写字楼空置率高及“朗豪坊”商场表现疲弱。

小摩:予冠君产业信托(02778)“减持”评级 目标价下调至3.5港元

小摩预计,冠君产业信托(02778)2022财年商场将有39%租约到期或进行租金评估。公司去年可分派收入同比跌3.3%,符合该行及市场预期,但去年分派比率同比下调5个百分点至90%,则未能令人信服,指出该信托负债率一直稳定在23%左右,认为没有充分的理由削减分派比率,仅显示出管理层对前景看法趋向审慎,又指降低分派比率通常会为股价带来重大抛售压力。该行提到,花园道三号去年租金收入同比下降3.8%,出租率则回升至89%,考虑到今年到期租约租金水平为每平方米120元,与现时的每平方米约90元有差距,以及2023财年中环将迎来更多新供应,该行预期2022财年租金下调幅度将扩大至25%,预期租金收入的跌幅约为4%至5%。

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