平安策略：基建发力稳增长，哪些板块有望受益？

智通财经APP获悉，平安证券发布研究报告称，当前消费和地产需求偏弱，基建成为稳增长的重要抓手，建议关注电力能源新基建、信息新基建和建筑板块三条主线。结合产业景气和估值水平综合判断，该行建议重点关注受益于基建发力的三条主线：一是新型电力系统建设主线，电力运营商业绩有望改善，风电、光伏、储能等新能源相关的耗材和设备生产厂商盈利增速有望进一步提升;二是工程建筑商估值修复主线，基建订单增加予以盈利能力稳健的工程建筑企业更多向上支撑;三是信息新基建主线，数据中心建设提速有望打开上游设备、软件企业和中游服务商的向上空间。

宏观背景：当前消费和地产需求偏弱，基建成为稳增长的重要抓手。

2022年开年以来国内经济增长面临较大压力，地产需求仍弱，1-2月克尔瑞百强房企销售面积累计同比下降超40%，国内疫情反复拖累消费复苏。在此背景下，具有较强逆周期属性的基建投资将成为稳增长、扩内需的重要抓手，中央会议、国家发改委等多次强调要“适度超前开展基础设施投资”;与此同时，2021年财政后置及2022年财政前置为基建投资提前发力提供更多资金支持，2021年11月-2022年1月期间新增专项债发行额同比多增1.1万亿元。“两会”召开在即，更多加码基建的政策部署值得期待。

产业景气：政策加大布局统筹新老基建。

从政策基调来看，在统筹稳增长和高质量发展的过程中，传统基建和新基建均将迎来加码布局。从产业数据来看，目前传统基建施工仍有待发力，新基建全年需求相对旺盛。具体来看：一是沥青原油比、水泥价格、挖掘机开工时长同比等一系列指高频指标均在低位徘徊，既有冬季和春节假期的影响，也有另一大终端需求房地产行业景气下行的拖累;二是新能源装机需求维持快速增长，预计2022年风电和光伏新增装机量分别同比增长36%和50%;三是能源消费电气化驱动用电需求长期持续增加，定价机制改革助力电价温和上涨，电力供应商业绩有望受益，2021年7月以来各省陆续调整分时定价机制，高峰电价在平段电价基础上平均上浮50%左右;四是信息新基建2022年有望维持投资高峰，“东数西算”工程正式启动以及下游互联网云服务商资本开支增速回暖有望带动上游数据中心建设提速，阿里巴巴2021年四季度资本开支同比增速升至90%。

市场估值：建筑商估值相对不高，成长型新基建估值回落至中枢附近。

具体来看：一是电力基建和运营相关的企业估值相对不低，申万电力行业PE估值为28.4x，处于历史90%以上分位(近十年，下同)，PB估值为1.9x;中国电建、中国能建的PE估值分别为14x和19x，处于历史60%-70%分位。二是新能源板块估值回落至历史中枢附近，申万光伏设备和风电设备行业PE估值分别为53x和28x，处于历史50%-60%分位;中信储能产业指数PE估值为85x，处于历史40%分位左右。三是信息新基建概念估值相对较低，通信设备行业和Wind东数西算概念PE估值在历史20%-30%分位附近。四是建筑建材行业估值相对不高，建筑装饰、建筑材料行业PE估值分别为11x和14x，分别处于历史40%和20%分位附近，中国建筑、中国铁建PE估值不足5x，中国交建PE估值约8x。

风险提示：政策推进节奏及力度不及预期;经济下行超预期;新能源装机进度不及预期;数据中心建设节奏不及预期;疫情蔓延超预期。

本文来源于平安证券策略评论微信公众号，作者：平安证券策略组，智通财经编辑：杨万林