星美控股(00198)扩张“内伤” 华融金控(00993)或成救星

看好内地电影市场的星美控股(00198)，近几年来致力于扩张其在内地的院线，扩张的同时也不免出现成本问题，去年支出增加就高达5.42亿港元。据悉，去年11月份星美控股(00198)向天行控股(改名后为华融金股)发行可换股债券，所得净额拟用作发展现有业务，包括电影院数量。时隔半年多，华融金控(00993)20日公告称，认购由星美控股(00198)发行的本金额最多为4360万美元(约3.379亿港元)票据，希望日后加强合作。

智通财经了解，该票据为两年期无抵押可赎回票据，票据按年利率8.5%计息，每半年分期支付。认购票据加债券可见华融金控比较看好影视业，可能尤为看中星美控股。

对于此次认购票据，华融金股董事认为中国电影业将继续迅速扩张，此迅速扩张势头也同时为中国文化产业创造大量投资机遇，董事经考虑上述因素及发行人集团之表现后认为，认购事项将进一步加强集团与发行人集团的关系，有利日后把握合适机会加以合作。

据悉，华融金控去年转亏为盈，截至2015年12月31日止8个月，股东应占溢利为1.39亿元，而截至2015年4月30日止12个月亏损6662.8万元，不派末期股息。期內持续经营业务收入1.68亿元;已经终止经营业务亏损1,581.8万元。

据了解，星美控股近几年加速扩张跑马圈地，公司总裁郑吉崇更是直言星美控股在国内市场的目标是挑战万达院线，他们比较看好国内的电影市场，事实上也是如此，国内电影市场潜力无限，根据广电总局公布的数据，2015年全国电影总票房为440.69亿元，同比增长48.7%。国产影片票房271.36亿元，占总票房的61.58%。全年观影人次12.6亿，同比增长51.08%。

另外星美控股挑战万达院线的话也并不是一个噱头，有真实数据说话，证明他们在不断努力。据悉，星美控股运营的电影院数量在2009年-2015年已经由3家增加到200家。另外银幕数量从2009年的26个增加到2015年的1400个。而星美控股更是提出了通过自建和收购3年内扩充影院数目至500-600家。公司计划把影院数目由目前的215间增加至2016年的300间，2018年底目标达到500-600间。加速布局抢占市场固然是好，但公司运营成本也是一个问题。据悉5月31日星美控股公布，附属德祥地产财务向星美控股提供一笔2.5亿元的无抵押贷款，年利率12%。

智通财经还查阅了星美控股去年业绩报告，状况良好，纯利3.6亿元，按年升174.8%;每股盈利3.06仙;派末期息1.09仙，前年同期派0.37仙。公司还表示电影院业务将可继续受惠行业的良好态势，有信心至2016年底，运营不少于300家电影院，年观影人次超过一亿，服务覆盖超过6000万家庭用户。

此外根据财通国际的报告，2015年是星美控股扩充最快的一年，估计集团是考虑到电影业发展转好的趋势影响，因此加大影院网络以把握黄金机会。未来3年仍会维持平均每年增加100家影院的扩张速度。参考同业万达院线下半年也加快新院线开设，若整体行业加快扩张网络，将造成竞争加剧。