美联储开始加息 大宗商品这波涨势即将结束？

华尔街认为，垄断联盟和战争是推动近期原油价格上涨的主要原因，天气是农产品(如大豆)价格变化的主要原因，而铜价主要是由住房和工业应用需求推动的。从大宗商品的历史上涨潮来看，大多数时候大涨是因为货币供给增加，而如今全球主要央行都开始收紧货币政策，比如美联储已经宣布加息25个基点，这可能意味着大宗商品的这波上涨也很难持续下去。

智通财经APP观察到，如图1所示，从1982年到2004年，在20多年的时间里，原油交易价格在15美元到30美元之间。2004年，油价飙升，开始在40美元至119美元的新区间交易。

图1

图2显示了铜的价格变化。从1981年到2004年，该商品在0.6美元到2美元的交易区间也超过了20年。2004年，铜价飙升，并且自2006年以来一直在2美元至4.5美元的区间交易。

图2

大豆的价格变化与前两种商品惊人地相似。从1981年到2006年，大豆的交易价格在500到900美元之间。2007年，大豆价格飙升至1500美元上方，且此后该商品价格一直处于波动状态。

图3

最后，图4将三种商品价格走势放在同一张图表中，其中原油(红色)、铜(石灰)和大豆(黑色)。由图可见，这三种商品价格都在2005年左右发生了改变。那么，在2005年究竟发生了什么?

图4

据悉，自2005年以来，为了缓冲金融危机，政府提供经济刺激和社会项目，货币供应增速远远高于4%-6%的历史标准。后来，由于美联储为了给政府项目提供资金，在2020年后以年增长率接近25%的速度继续印钞，导致大宗商品飙升至一个新的交易区间，通胀最终出现爆炸式增长。

图5

由此可见，货币供应量过度增长的影响会影响大多数商品的基本趋势，而不管垄断联盟的行为、天气状况或住房趋势如何。不断上升的通胀降低了人们的实际收入(个人收入现在同比下降9.7%)，并对和需求产生了负面影响，其反映的结果就是商业周期指标下降。

图6

如果商业周期指标下降，原材料的生产和购买就可能下降，这一过程将给原油和其他大宗商品带来下行压力。换句话说，如果商业周期指标下降(这反映出经济增长放缓)，原油、铜和大豆的价格就可能下跌。