稀土供给短缺，涨价潮来临

本文来自“萝卜投研”微信公众号。

一、稀土介绍

1、稀土概念及分类稀土(rare earth)有“工业维生素”的美称，是极其重要的战略资源。

稀土主要以矿物形式存在，稀土元素氧化物是指元素周期表中原子序数为57到71的15种镧系元素氧化物，以及与镧系元素化学性质相似的钪和钇共17种元素的氧化物。

稀土有两种分类，轻稀土和重稀土。轻稀土存量大，应用广，价值也相对低廉;重稀土资源稀缺，应用独特，广泛应用于航天、军事、国防以及新材料合成等高科技领域。

2、稀土分布全球稀土总储量约为1.2亿吨(截至2016年)，其中36.7%来自中国。相对于轻稀土，重稀土更为稀缺，根据调查结果，2015年全球已探明重稀土储量约为54.42万吨，其中中国重稀土储量约为22万吨，占比约41%，其余资源主要分布于美国、澳大利亚和印度。

图1 全球稀土(2016年)和重稀土(2015年)分布

数据来源：USGS，萝卜投研(通联数据)

中国主要稀土矿有：白云鄂博稀土矿、山东微山稀土矿、冕宁稀土矿、江西风化壳淋积型稀土矿、湖南褐钇铌矿和漫长海岸线上的海滨砂矿等。

南方主要为重稀土，比如江西，轻稀土则主要产自北方，比如内蒙古包头。

图2 国内稀土分布

数据来源：中国产业信息，萝卜投研(通联数据)

二 稀土产量和价格走势

1、稀土产量中国稀土产量占世界稀土总产量比例较高，2016年占比达83%(不考虑黑稀土)。

图3 国内稀土产量及全球稀土总产量

数据来源：中国产业信息，萝卜投研(通联数据)

国内以出产轻稀土为主(不考虑黑稀土)。

图4 国内稀土产量与占比

数据来源：中国产业信息，萝卜投研(通联数据)

2016年的全球稀土储量除以产量，比值接近1000，这意味着在勘探不充分的情况下，维持目前的产量，现有稀土可开采近1000年，这表明稀土并不稀缺。中国对全球稀土的影响力更多的集中于产量而非储量上。

2、稀土出口量及金额2017年1-5月稀土出口数量21921吨，相比去年同期增长13.2%, 出口金额16811.6万美金，同比增长17.6%。

图5 稀土出口量及出口金额

数据来源：萝卜投研(通联数据)

数据来源：上海有色网，萝卜投研(通联数据)

随着稀土收储的常态化、高频化，收储价格也不断上升。

图7 稀土元素氧化物收储价格表

数据来源：百川资讯，萝卜投研(通联数据)

三、未来稀土产量及价格趋势

1、稀土需求近年来，稀土下游行业中磁材保持着较快的需求增长，中国产业信息网预计到2018年磁材领域的复合增长率将达到6.6%。传统领域中，催化剂、玻璃、冶金、陶瓷等都将保持2%-3%的低速稳定增长。

图8 稀土下游需求行业组成

数据来源：中国产业信息网，海通证券研究所，萝卜投研(通联数据)

从供需平衡的角度，近年来全球稀土供给一直处在短缺之中。未来随着新能源汽车需求的增长，短缺的情况在短期内不会改善，预计2017年、2018年缺口分别达到9804吨、5168吨，需求的旺盛将会推动价格的稳步提升。

图9 全球稀土供需平衡表

数据来源：中国产业信息网，海通证券研究所，萝卜投研(通联数据)

2、稀土收储2016年底以来，稀土价格的稳步提升得益于稀土收储常态化、高频化，以及力度空前的打黑行动，这些因素也是未来稀土价格稳定上涨的关键。

图10 稀土价格走势

数据来源：萝卜投研(通联数据)

四 稀土主要生产企业简介及相关

上市公司财务数据

1、稀土主要生产企业简介

图11 数据来源：公开资料，萝卜投研(通联数据)

2、主要上市公司财务数据随着稀土价格的提升，六家公司2017年Q1净利润都实现了高速增长(中色股份涉及稀土冶炼业务)，但由于稀土价格目前仍处于历史较低位置，公司ROE普遍较低。

（编辑：何钰程）