中金年报&一季报点评:上下游盈利分化加大

作者: 李程 2022-05-01 15:54:25
未来关注稳增长政策及疫情对企业业绩和现金流的综合影响。

智通财经APP获悉,中金策略发布年报&一季报点评,中金策略团队认为,A股整体资本开支增速有所回落,一季度半数行业资本开支同比下滑,但新能源汽车产业链维持高增长,关注融资环境改善或对未来资本开支带来支撑。未来关注稳增长政策及疫情对企业业绩和现金流的综合影响。

盈利增长特征方面:

年报方面,全A/金融/非金融2021年净利润分别增长18.4%/11.3%/26.0%,中四季度受到房地产、电力、农业和商贸零售等板块业绩不佳影响,A股非金融上市公司盈利增速同比下滑33.8%,上游盈利占比创历史新高。

一季报方面,全A盈利正增长4.1%,证券和保险拖累金融盈利呈现负增长,上游高增长带动非金融盈利增长9.1%,上游挤压中下游盈利的特征仍然较为突出,制造成长领域业绩增长分化,消费行业盈利改善且好于市场预期。

增长质量方面的特征和趋势:

A股非金融利润率和ROE略有回落,上游利润率和ROE已回升至2012年的高水平,一季度下游行业盈利能力有所企稳。

A股整体资本开支增速有所回落,一季度半数行业资本开支同比下滑,但新能源汽车产业链维持高增长,关注融资环境改善或对未来资本开支带来支撑。

上市公司一季报对疫情影响的信息反映可能有限,未来关注稳增长政策及疫情对企业业绩和现金流的综合影响。

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