行业直击 | 瑞幸咖啡（LKNCY.US）否认赴港上市 “生椰拿铁”销量破亿 真的起死回生吗?

瑞幸咖啡（LKNCY.US）又满血复活了?

5月9日，智通APP获悉，有媒体报道称，瑞幸咖啡正在考虑赴港上市。

针对上市传闻，昨日晚间，瑞幸咖啡发布声明予以否认，并表示管理层专注于贯彻公司业务战略，为客户提供卓越的产品和服务。同时持续致力于美国资本市场，并努力提高股东的长期价值。公司将继续观察资本市场的发展，并评估所有为各利益相关方带来价值的途径。但目前尚未有赴港上市的计划。

据了解，2019年5月，瑞幸咖啡在纳斯达克上市。受财务造假影响，仅仅一年时间，便于2020年6月底在美股黯然退市。今年3月，瑞幸咖啡宣布完成境外临时清算程序。

今年4月11日，瑞幸咖啡更是宣布已成功完成金融债务重组，不再受制于任何司法管辖区的破产或无力偿债程序。瑞幸咖啡董事长、CEO郭谨一称，在债权人的支持下，瑞幸咖啡结束作为债务人的破产程序，“今天标志着瑞幸咖啡的新开始”。

那么，经历过至暗时刻的瑞幸咖啡，真的可以重新开始吗?

先拿产品说话。

今年4月6日，一张蓝色海报的横空出世，让无数消费者见证了“生椰拿铁”销量破亿的历史时刻。很快，新品“椰云拿铁”又从前辈手中，接过了爆款的“接力棒”。根据瑞幸咖啡官方公布的数据，椰云拿铁首发当天总销量即超过66万杯，创造了瑞幸咖啡历史上单品单日峰值。

再看业绩。

2021年，瑞幸咖啡实现营收79.65亿元，同比增加97.48%;归母净利润6.86亿元，上年同期为-55.89亿元。按官方说法，2021年公司层面已实现扭亏为盈，距离全面盈利仅一步之遥。

其中，去年瑞幸咖啡自营门店的营业利润达到12.53亿元，而在2020年同期，则为亏损4.35亿元。

郭谨一表示，瑞幸自营店同店销售增长强劲，联营店扩展到低线城市也见证了收入贡献的大幅增加。事实证明，这种合作模式与我们的自营店战略高度互补。

显然，自营门店盈利是瑞幸咖啡实现扭亏为盈的重要一步。

财报也显示，2021年瑞幸咖啡来自营门店营运利润率也大幅改善。2021年H1、Q3及Q4分别为16.3%、25.2%、20.9%，扭转了2018-2020年门店经营层面的持续亏损。

逐渐修正的单店盈利，离不开瑞幸咖啡从粗犷式补贴经营向精细化流量运营模式转变。

2020年5月起公司停止原来的大范围免费赠饮活动，转为私域流量的精细化运营，营销效率显著提升。2021年Q4月均交易用户同比增长67.1%，这一增速高于营销费用同比增长54.2%。

根据极海品牌监测数据，2019年瑞幸新开门店存活率满12个月仅占63%，而2021年新开门店这一指标提升至93%，说明公司整体门店经营能力显著提升，关店率大幅下降。

不过，瑞幸咖啡能够起死回生，其实也是踩准了天时，即国内咖啡市场的大爆发。

根据弗若斯特沙利文数据，中国咖啡市场2013-2018年CAGR达29.54%，并预计以25.99%的复合增长率继续增长，2023年达1806亿元。根据德勤数据，2020年我国大陆地区人均年咖啡消费量为9杯，仅为日本的3.21%，美国的2.74%及韩国的2.45%。成长空间广阔。

同时，咖啡独特的“成瘾性”也助推瑞幸不断回血。

研究显示，咖啡中所含有咖啡因和糖，具备一定成瘾性，容易建立稳定的咖啡饮用习惯，且咖啡饮用时间越久，消费频次往往越高。德勤数据显示，超过五年咖啡饮用习惯人群平均每年摄入量达370杯，远超饮用习惯一年的243杯。

值得一提的，细心的人或许已经发现，在高端商场、写字楼遍布的蓝底广告中，瑞幸咖啡品牌的形象代言人也已经从张震、汤唯的成熟形象，换成了谷爱凌等Z世代心目中耳熟能详的偶像。

这些青春洋溢的形象，对于传统定义中咖啡“商务、小资”的标签，无疑是一次大胆的“尝试”。

或许正如郭谨一在公开场合所表述的那样：“瑞幸除了名字未曾改变，其他的一切都变了。”