华福证券：银行业绩稳定性估值水平低 看好后续表现

智通财经APP获悉，华福证券发布研究报告称，银行板块本周指数波动率降低，估值稳定，资金市场流动性佳。截至本周最后交易日市净率0.59，估值水平周度环比不变，市场热度有所提升，日均交易额8352亿元，本周央行宽口径(包含7天逆回购)净投放400亿元，7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平;5月13日公布DR007加权值为1.55%，周度环比持平，低于逆回购利率，流动性良好，利率指导水平传导良好。建议重点关注优质股份制银行平安银行(000001.SZ)、兴业银行(601166.SH)等、低估值国有大行邮储银行(01658)、建设银行(601939.SH)及优质城农商行成都银行(601838.SH)、宁波银行等(002142.SZ)。

华福证券主要观点如下：

后续货币政策以稳增长为核心进行布局。

央行将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加快落实已出台的政策措施，积极主动谋划增量政策工具，支持经济运行在合理区间。(1)稳定信贷总量。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率会有所上升，但保持在合理区间;(2)降低融资成本。充分发挥贷款市场报价利率改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动降低银行负债成本，进而带动降低企业融资成本。推动金融机构减少收费，向实体经济合理让利;(3)强化对重点领域和薄弱环节支持力度。督促金融机构全面落实好“金融 23 条”，支持受困企业纾困、畅通国民经济循环、促进外贸出口发展，灵活调整受疫情影响较大的居民家庭、小微企业主、个体工商户、灵活就业人员信贷还款安排。

四月金融数据反映政策积极，呵护实体经济期待后续反弹。

2022年前4个月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平，4月末，广义货币(M2)余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.4个百分点。M2增速翘尾且与M1剪刀差扩大反映资金逐步积累到企业及居民部门，有利于降低企业及居民信用风险。1-4月企业贷款利率为4.39%，同比下降0.25个百分点，保持在有统计记录以来的低位。贷款利率降低及资金充裕，为后续终端需求提升及基建投资提供有力保障。

国际动荡风险有所缓解，国内经济恢复动能增强。

国际层面，美元指数稳步提升，非美货币贬值压力持续，美国权益市场继续承压。10年期美债收益率周度下滑，中美10年期国债到期收益率利差收缩至-12bps。国内层面，随着物流、供给畅通程度逐步改善，财政、货币政策支持力度持续释放，该行认为未来经济恢复弹性可期，银行业绩稳定性将建立其比较优势，估值水平目前处于历史低位，该行看好银行板块后续表现。

风险提示：疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。