光源资本:续单率和独家率第一的FA2.0新“巨头”

作者: 李程 2022-05-23 16:19:13
在国内,新经济精品投行(下称FA)通常扮演着资本和企业的桥梁和纽带,为企业提供融资和并购服务。它们是中国创新企业成长最忠实的见证者和助手。

中国精品投行FA行业新格局

在国内,新经济精品投行(下称FA)通常扮演着资本和企业的桥梁和纽带,为企业提供融资和并购服务。它们是中国创新企业成长最忠实的见证者和助手。

如果对FA行业有了解的朋友,应该对老四家(华兴资本,易凯资本,汉能投资,汉理资本)有所耳闻。在本世纪初,老四家也被称之为FA行业的“四大”,是FA 1.0时代最早一批踏足新经济精品投行领域的机构。

自2014年开始,中国新经济浪潮席卷所有行业,“万众创新”催生了巨大创投市场,市场的两边是资本和创业者的井喷,面对“双边市场”的FA也在随着环境急剧变化,正式进入FA 2.0时代。

新王和旧主在更替,FA 1.0的旧秩序已然崩塌,FA 2.0的新格局悄然形成。

为了更加清晰的勾勒出FA行业新格局和新变化,微信公众号“让交易发生”选取了总成交量靠前的21家FA机构作为样本,抓取其公开的所有交易记录,从两个维度(行业多样性和平均交易规模)进行定量和定性的排序,从较宏观的视角概括FA 2.0时代的新格局。数据分析结果比较符合目前的市场动态和个人认知,为了更进一步细化和分类,本文将FA机构分为3个流派以及4个层次:

3个流派:

重度服务派FA

垂直精品派FA

工业派FA

4个层次:

Tier1 FA:三大巨头,赢家通吃

Tier2 FA:四大金刚,绝技傍身

Tier3 and below FA:群仙过海,各显神通

Other FA:工业先锋,以量取胜

其中,在FA 1.0的“老四家”的旧格局上,自2014年起的创业浪潮中FA 2.0阵营涌现出杰出的双子星:光源资本与泰合资本,与华兴资本组成新一线“三巨头”。三巨头的重度服务能力和赛道全覆盖能力使其能够抓住一波又一波风口,通吃几乎所有赛道,是过去几年FA行业最大赢家。

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光源资本

在2014年开始的宽松资本环境下,FA行业也如VC行业一样发生了裂变,一批脱胎于“老四家”的投行人士,趁着创业的热度正酣,出来创立了新的FA机构。这一批新兴的FA机构组成了FA 2.0阵营,光源资本便是其中一只劲旅。

从IT桔子数据看,光源资本2014年至今完成195笔交易,1165亿元交易总额;光源资本官方交易数据是超过310笔,295亿美元,未披露交易的数量不小;但这不妨碍我们通过公开的样本量分析其特点。

2014年创业初期,光源资本就迎来梦幻开局,成功抓住出海、泛娱乐机会拿下了Apus、快手与Bilibili,总计为这三家融资接近11亿美元,由点及面,成功打开局面。随后,光源资本成功抓住共享出行和电动汽车等风口,拿下哈啰出行、威马汽车等标杆案例;随后成功覆盖至大消费、半导体、智能制造等赛道,拿下得物、树根互联、奕斯伟等标杆案例,顺利晋级为综合性精品投资银行。

这里也透过几个关键词,帮助我们理解光源资本的崛起:

从始至终高举高打:服务1%顶尖企业家,加注赛道头部企业

定位战略与资本合伙人:与企业并肩作战,具有影响企业战略的能力

推动产业资源联动:成立基金与FA业务联动,形成光源资本的圈子

超高的续单率:50%的交易来自于续单,在“双边市场”具有卓越口碑和影响力

光源资本的出色之处在于战略目标非常清晰和稳定,只服务于行业第一名以及未来能带来颠覆性行业影响力的项目,并且与之形成战略合作伙伴。所以,从IT桔子的统计数据看,光源资本在续单率上达到行业内最顶尖的水平(50%),并且100%独家FA率达到44%。并且,数据显示为单一企业提供融资服务轮次数量记录也是由光源资本创下,某企业跨度5年多达7轮融资,完全是由光源资本提供服务,其服务粘性可见一斑。(100%独家FA率:单一企业所有轮次融资由一家FA完成的交易占该FA交易量百分比)

总的来说,光源资本通过“重度服务”构建竞争壁垒,抓住了过去8年的一个接一个的结构性机会(风口),横向拓展服务赛道和团队规模,成长为一个综合性精品投行。

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