金风科技（02208）：备案制开启风电新征程，转战半直驱能否稳住第一宝座？

5月30日，国务院办公厅转发由国家发展改革委、国家能源局编制并经国务院同意的《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》(以下简称为《方案》)。《方案》提出 7 方面 21 项具体政策举措加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，目标 2030点我国风电、太阳能发电总装机容 量达到12亿千瓦以上。

业内人士称，《方案》中风电“备案制”是重大看点之一。《方案》指出“在土地预审、规划选址、环境保护等方面加强协调指导，提高审批效率;推动风电项目由核准制调整为备案制”。

二季度风电设备进入旺季，随着招标价格企稳，钢铁、铜和原油等大宗原材料价格进入下降通道，风电设备行业上市公司盈利能力将逐季得以修复。

二季度风电招标转好，备案制或激活更大空间

从行业层面来看，随着风机大型化的发展趋势，风机价格逐年降低。年初受大宗价格下降影响，陆上风电(不含塔筒)降至2000元/千瓦以下，年内最低价格降至1500元/千瓦以下;海上风电(不含塔筒)也降至4000元以下，此价格已经可以让海上风电平价。但随着大宗商品不断走高，风机价格略有回升。

根据国信证券统计，2022年5月陆上风电机组(不含塔筒)平均中标价格为2064元/千瓦，环比上升8.98%，海上风电机组平均中标价格为4549元/千瓦。不过随着全球经济复苏各国补库存完成后，大宗商品或将下行，风机价格有望再次回到下降通道。

受益于风机价格下降带来的风电平价，自2020年陆上风电平价以来，风电招标量和装机量稳步提升。根据国家统计局数据，截至2022年4月底，全国风电装机容量338.26GW，同比增长17.7%，其中陆风311.61GW，海风26.65GW。根据国信证券不完全统计，2022年初至今风机招标总容量约35.21GW，其中陆风31.50GW，海风3.71GW，5月风机招标量3.00GW，其中陆风2.04GW，海风0.95GW。

目前国内风电项目由省级地方主管部门核准，取得核准批复文件后方可开工建设;核准前需要规划选址意见书、项目用地预审批复函、环境影响评价批复函、节能评估批复函等文件，涉及国土、林业、环保等多个部门，核准周期在3-12个月不等。若风电项目由核准制改为备案制，将大幅提升审批效率，更好的完成十四五新增装机目标。

2013 年 12 月，国家能源局发文明确光伏发电项目由核准制改为备案制，项目备案权力由国家下放到地方。备案制有力推动了分布式光伏的发展，截至2021 年我国新增分布式光伏装机 29GW，占当年光伏新增装机量的55%。

过去，风电多为集中式电站，备案制或将推动分布式风电的发展，为风电行业开拓更多空间。分布式风电将有效的配合分布式光伏，形成多能互补的局面，有利于以新能源为主的电网的稳定性。

因此，此次《方案》对于风电的利好因素较大。

发布适合海上风产品，金风科技奋力追击

风电行业的快速发展，龙头企业的表现自然是大众最为关心的点。作为国内风机龙头企业，金风科技(02208，002202.SZ)在国内风电市场占有率连续11年排名第一，2021年全球风电市场排名第二。

然而，不管是业绩还是股价，整机的龙头企业金风科技的表现都谈不上好。

先看业绩方面，2021年金风科技实现营业收入505.71亿元，同比下降10.12%;归母净利润34.57亿元，同比增长16.65%。而竞争对手明阳智能和运达股份在2021年营收分别为271.58亿元和160.41亿元，同比增长分别为20.93%和39.75%;归母净利润方面明阳智能和运达股份分别实现31.01亿元和4.9亿元，同比增长分别为125.69%以及183.13%。同样的，在今年Q1金风科技的表现也不如明阳以及运达股份。

导致金风科技的业绩表现不如明阳和运达的主要原因为去年海上风大幅增长而陆上风却出现下降的情况。智通财经APP了解到，根据能源局统计数据，2021年全国风电新增并网容量47.57GW，同比下降33.63%。其中，陆上风电新增并网容量30.67GW，同比下降55.3%;海上风电新增并网容量16.9GW，同比大幅上升452.29%。可以说去年得海风者得天下。

再看股价方面，自去年10月高点以来，多数新能源股票股价都出现大幅回撤，股价腰斩的比比皆是，在今年Q1业绩大幅增长的有力支撑下，年初以来明阳智能股价仅下跌3.75%，而金风科技累计跌幅达25.38%。

可见，不管是业绩还是股价，明阳智能都强于金风科技。

导致金风科技在业绩以及股价方面掉队的一个重要因素是金风科技主打直驱永磁，因为没有齿轮箱，所以机械故障少、损耗低、维护成本低。但是与双馈、半直驱相比，磁极数众多，相同功率情况下，直驱的风机体积和重量偏大，吊装难度不小，因此在海上风电尤其是风机大型化时代并不占优势。而且相比明阳智能的半直驱，直驱技术需要消耗更多的原材料，因此金风科技的毛利率也低于明阳智能。

为弥补直驱的不足，去年金风科技发布了全新一代的中速永磁旗舰产品，涵盖三个平台，包括15款机型和多种塔架高度。在直驱永磁机组基础上，金风科技引入齿轮箱，将低速发电机调整为中速发电机。由于采用齿轮箱与发电机的集成设计，无联轴器，永磁发电机无滑环，产品可靠性得到有效保障，同时减小了整机重量和风机轴向尺寸。这样就可以适应包括集中式、大基地、分散式、常规海拔、高海拔、海上等多种应用场景，在一定程度弥补了直驱永磁的短板。

从行业数据和在手订单来看，金风科技在手订单充足，MSPM有望贡献增量。

截至2021年底，金风科技在手外部订单合计16.9GW，较2020年底增加17.36%。其中，已签合同待执行订单共计13.27GW，分别为1.5MW机组25.50MW，2S平台产品2.85GW，3S/4S平台产品7.86GW，MSPM机组2.54GW;外部中标未签订单为3.60GW，包括2S平台产品0.35GW，3S/4S平台产品0.97GW，MSPM机组2.28GW。截止2021年底，MSPM在手外部订单合计4.82GW，未来将成为公司风机业务新的增长点。

海外业务方面，2021年除了在澳洲、欧洲等重点市场取得多项突破，金风科技同时积极布局非洲、亚洲等新兴市场，国际业务已遍布全球六大洲，实现海外销售收入60.6 亿元，同比增长31.90%，截至2021年底，公司的海外在手订单量2.28GW，同比增长14.31%。

另外，今年以来乌俄冲突导致欧洲天然气价格暴涨，绿色能源的发展将得以提速，金风科技去年在欧洲市场已取得突破进展，随着欧洲市场风电装机量的提升，对于金风科技也将形成利好。

综合来看，过去由于海上风电的快速发展，而金风科技由于直驱永磁不如半直驱，因此在各方面表现不如乘上海上风的明阳智能。不过从去年公司业绩来看，金风科技已经开发出适合海上风的产品，并且公司在手订单充足，随着海上风平价的到来，金风科技有望得到资本的重新正视。