券商看好兴科蓉医药(06833) “血制品+医美”双轮驱动多元化布局

智通财经APP获悉，近日，安信国际发表研报，看好兴科蓉医药(股份代码：06833)“血制品+医美”多元化产品矩阵布局，认为其新产品引进有望增厚业绩，新进入的医美蓝海赛道将带来新的业务增长点。

兴科蓉医药成立于2011年，并于2016年在香港联交所主板上市，总部位于中国四川省成都市，是中国血液制品唯一的营销、推广及渠道管理服务商，同时也是国内最大的人血白蛋白营销、推广及渠道管理服务商。公司专注于研发销售血液制品、医美及其他具有广阔市场前景的进口药品，拥有丰富的进口医药分销经验及覆盖全国的营销推广网络，主营业务为代理进口的人血白蛋白和抗生素，并于去年开始进军医美蓝海赛道，布局“少女针”研发，打造“PCL+X”产品矩阵。

在兴科蓉传统赛道血制品销售领域，目前该公司已占据领先的市场优势。据安信国际研报指出，血制品行业具有极高的牌照壁垒和刚性需求，已成为国家战略资源，国内目前仅允许进口人血白蛋白和重组类血制品，人血白蛋白作为血制品的主导产品，其进口比例长期保持在60%左右，其中，兴科蓉医药代理的奧克特珐玛人血白蛋白市占率约10%，排全国前列。

据安信国际研报调研透露，今年兴科蓉医药新增获得全球领先的白蛋白制造商奥克特砝码法国工厂白蛋白全国独家授权，同时该公司也在和奥克特砝码合作引入其重组类重磅产品。安信证券研报指出，随着该重组类产品和法国工厂白蛋白的引进，将会进一步打开市场空间，公司销售量有望进一步提升，从而进一步提升盈利水平。

去年开始研发的“少女针”项目以及“PCL+X”产品矩阵则是兴科蓉医药最新布局的医美蓝海赛道。当前中国医美行业正处于高速发展阶段，根据Frost &； Sullivan统计，中国医美市场规模从2016年的776亿元增长至2020年的1549亿元，是全球第二大医美市场且增速远高于全球平均增速，预计2030年市场规模达6535亿元，是2020年的4倍。

安信国际研报指出，未来随着消费升级、人口结构变化、医疗技术逐步成熟和网红直播经济兴起等因素影响，中国医美市场空间广阔。公司研制的少女针预计将于2024年获批，有望成为国内首个国产自研的少女针；同时，公司还依托聚已内酯原材料开发系列产品“PCL+X”，衍生出多种医美产品，适用于脸部、颈部等各种部位，预计后续随着产品矩阵相继上市，将会成为公司新的利润增长点。

近年来，兴科蓉医药业绩快速增长，盈利能力持续提升。财报数据显示，该公司经营收入从2017年的8.07亿元人民币增至2021年的20.24亿元，2021年毛利率达18.0%。同时，受益于良好的成本控制能力，公司达到盈亏平衡后，净利率从2019 年的2.0%提升至2021 年的6.7%。2021年公司净利润为1.35亿元，是2019年的6倍，若剔除“少女针”项目研发费用投入影响，2021年净利润同比增长36%，是2019年的7倍。

安信国际研报同时指出，随着兴科蓉医药公司营销网络全面铺开，积极布局冷链物流产业，公司在研发、生产、仓储、物流、销售、药品临床应用等全领域各阶段，已形成完整产业闭环。目前，该公司已建立起覆盖全国的药品分销渠道，截至2021年底，国内覆盖的医疗机构超过5,000 家，其中三级医院达2,000 家。另外，公司还在成都配建了占地40,000㎡的医药冷链物流基地，第一期已于2018 年完工并投入使用，第二期在建的25,000 ㎡冷链仓储，主要为第三方生物医药厂家提供高品质的医药冷链仓储服务，将打造成中国西部最大的冷链物流中心之一。

另据了解，兴科蓉医药近日在成都参加了天府国际生物城2022年建圈强链项目集中签约仪式，此举意味着该公司医美产业园项目已在成都正式落地。据悉，本次成都天府国际生物城集中签约14个项目，总投资超110亿元。兴科蓉医美产业园项目是此次签约的重点项目之一。

签约后，兴科蓉医药在成都天府国际生物城的兴科蓉智能化医美产业园将展开全面建设。该产业园将作为兴科蓉医药的医美基地，开展高端医美器械、药品及生物高分子材料的研发及产业化，助力兴科蓉医药在国内外创新医美药械领域争先。