港股概念追踪 | 文化纸市场迎新一轮提价 助力纸企盈利修复 行业景气度有望提升(附概念股)

智通财经APP获悉，继白卡纸厂商宣布涨价后，文化纸市场也迎来一轮集体提价。近日包括太阳纸业(002078.SZ)、晨鸣纸业(01812)、博汇纸业(600966.SH)、岳阳林纸(600963.SH)在内的数家文化纸企业几乎同时发布涨价函，宣布受原材料及能源等成本影响，自本月中旬起，对文化纸类产品在目前售价基础上上调300元/吨。此外，部分纸企还表示未来将视成本与市场情况对相关产品作出进一步的价格调涨。机构对造纸业回暖预期较为乐观，相关标的：玖龙纸业(02689)、理文造纸(02314)、阳光纸业(02002)、维达国际(03331)和晨鸣纸业(01812)。

针对此次蔓延的涨价潮，多家纸企表示均是受木浆、能源等原材料价格上涨，物流运输成本上升等因素影响。据悉，造纸核心成本为原材料与能源，两者合计占营业成本比例通常在70%之上。

首先，浆价处于历史高位。目前山东地区木浆市场均价为7144元/吨，创两年来新高。

其次，煤价也是相对高位运行。截至5月27日，秦皇岛港动力煤期货市场价1205元/吨，虽较4月高位有所回落，但今年以来累计上大涨20%以上。预计下半年需求复苏下价格依然坚挺。

供给方面，全球最大纸浆生产商Suzano SA表示，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应可能出现短缺，可能导致卫生纸等必需品价格上涨。当前针叶浆/阔叶浆处于历史高位，外盘报价1000/800元美金，位于过去5年95%/90%分位。在高能源成本压力下，全球木浆现金生产成本提升，部分欧洲纸厂已经关停。

需求方面，据悉，进入3月文化纸需求端旺盛，部分中高端文化纸产品的售价已超过6000元/吨。晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸等纸企在2022年第一季度的销售符合预期，盈利好转。文化纸利好的主要原因，一方面是由于3月份以来文化纸市场逐渐步入传统旺季，各地教辅教材招标陆续开始。另一方面是成本方面较2021年同期上涨较为明显，大型纸企的规模及纸浆一体化优势逐步显现。

光大证券指出，短周期下，造纸行业的供给是既定事实，净出口在一季度已经展现出边际改善，导致目前国内造纸行业景气疲软的核心矛盾点是国内需求。一旦国家稳增长政策显露效果，内需改善，国内大宗造纸行业的景气度将出现有效提升。

华安证券称，预计浆价短期仍将维持坚挺，但考虑内需步入淡季后增速放缓，浆价再次大涨可能性较小。22H2起随海内外阔叶浆陆续投产，浆价或有松动，纸企成本压力有望得到边际缓解；需求方面，内需步入淡季需求增速放缓，高价浆使用逐渐反映至成本，纸价传导有限，行业盈利空间收缩；建议关注浆纸系外销高增带来行业边际提振，欧洲浆纸生产承压将利好国内纸张出口。浆价短期坚挺利好具备自有浆线或木浆库存管理能力较强的规模纸企，行业格局有望进一步优化。

中信证券表示，受供给端多种因素扰动，短期浆价料延续高位震荡态势；成品纸内需虽仍平淡，但出口改善叠加成本抬升驱动，预计近期纸价提涨有望持续得到兑现，助力纸企盈利修复。中信证券预计本轮浆价调整拐点于6-7月出现，具备浆布局优势或受益浆价下行的纸企，二季度有望延续改善态势。

相关标的：

玖龙纸业(02689)：为全球产能排名第二的造纸集团和中国造纸的龙头企业(主要产品为各类环保包装纸及其上下游产业链)，现有总设计年产能约1,800万吨。

理文造纸(02314)：年产能逾716.5万吨(其中：包装纸产能约626万吨，浆年产能约18万吨，卫生纸年产能约72.5万吨)。

阳光纸业(02002)：年造纸产能120万吨，成为亚洲白面牛卡纸、涂布白面牛卡纸及纸管原纸生产规模最大、装备能力最强、产品档次最高的生产基地，全球最先进的预印产品基地。

维达国际(03331)：产品包括纸巾、餐巾纸、卫生纸、液体肥皂、纸尿裤、活动裤、纸尿片、婴儿湿纸巾和其他辅助护理用品。

晨鸣纸业(01812)：年浆纸产能800万吨，产品销往海外50多个国家和地区。纸产品主要包括双胶纸、铜板纸、白卡纸、静电纸、防粘原纸纸、新闻纸、生活纸、轻涂纸、书写纸和其他机制纸。