直击调研 | 九丰能源(605090.SH)：BOG提氦将成为重要发展领域 氢能源产业定位上游且实现闭环

智通财经APP获悉，6月15日-6月17日，九丰能源(605090.SH)在电话会议上表示，在氦气方面，公司并购森泰能源后，凸显协同效应，前瞻性布局氦能新业务，抢占能源行业新赛道。本次交易完成后，BOG提氦将成为公司重要的发展领域。森泰能源已规划投资建设“天然气液氦生产项目”，进一步扩大氦气产业优势。在氢气方面，公司在氢能源产业中的定位为上游，即制氢、充装、销售，实现产业闭环；未来，随着国家油气改革的深度推进及“X+1+X”模式的顺利实施，上市公司“海气资源”与森泰能源“陆气资源”的有望互联互通，有利于实现资源协同。

公司氦气与氢气未来布局及规划

在氦气方面，公司表示，目前，国内高纯度氦气几乎全部依赖于进口，且价格昂贵，资源安全形势严峻。森泰能源为国内少数掌握提氦技术的企业之一，已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力，并已建成一套BOG提氦装置，包括50m3 /h氦气装置及储存、充装系统，且运行情况良好，项目提取的氦气纯度高达 99.999%。公司并购森泰能源后，凸显协同效应，前瞻性布局氦能新业务，抢占能源行业新赛道。本次交易完成后，BOG提氦将成为公司重要的发展领域。森泰能源已规划投资建设“天然气液氦生产项目”，进一步扩大氦气产业优势。

在氢气方面，公司在氢能源产业中的定位为上游，即制氢、充装、销售，实现产业闭环。2022年公司将按照氢能业务战略规划，积极推动与巨正源PDH工业副产提纯氢项目的实施，如项目选址及可研方案的确定、氢气充装设施的建设、氢气提纯与结算、销售模式及定价等；同时，根据下游终端用户氢气需求情况，加强与燃料电池行业的紧密合作，甄选合适位置，加快加氢站或加气/油站改装加氢站的落地，打造产业闭环。公司将继续密切关注氢能政策落地及氢燃料电池汽车市场变化，推动规模化、低成本制氢可行性方案制定，为未来项目的实施奠定基础；此外，公司将密切关注“川渝氢走廊”政策的实施情况，并借助森泰能源在原料气、加气站，以及西南区域低成本水电资源等方面的优势，筹划跨区域布局氢能产业，实现协同发展。

公司已完成LNG“海气”业务的全产业链布局 终端市场规模占比持续提升

九丰能源(605090.SH)在电话会议上表示，公司已于6月14日召开股东大会审议通过收购森泰能源项目相关议案，且已向证监会提交申请，并获得相关行政许可申请接收凭证。本次交易前，上市公司已完成LNG“海气”业务的全产业链布局，特别是在“海气资源池”方面优势明显，在LNG船远洋运输方面具有独特优势，公司位于华南地区的LNG接收站具有较强稀缺性，同时公司拥有大量工业（园区）用户、燃气电厂、大客户等，终端市场规模占比持续提升。

未来，随着国家油气改革的深度推进及“X+1+X”模式（即上游油气资源多主体多渠道供应、中间“一张网”高效集输、下游市场化良性竞争的油气市场体系）的顺利实施，上市公司“海气资源”与森泰能源“陆气资源”的有望互联互通，有利于实现资源协同，提升气源保障，降低成本波动，提升上市公司核心竞争力。

九丰能源披露，公司以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式并购森泰能源 100%的股权，交易价格为人民币180,000万元。本次并购森泰能源100%股份，是公司践行与完善LNG业务战略布局的客观需要和具体体现。森泰能源其竞争优势主要体现在：

（1）LNG 全产业链优势：森泰能源目前已完整覆盖LNG全产业链，业务已布局上游LNG生产、中游LNG运输、下游LNG用户，是行业内为数不多的实现LNG全产业链覆盖的民营企业；

（2）气源优势：森泰能源主要向中石油西南油气田、浙江油田及长庆油田采购天然气原料气，其中，中石油西南油气田2021年生产天然气 354.1 亿方，较 2020 年同比增长36 亿方，增幅11.3%，年增量占中国石油一半以上；中石油长庆油田作为国内最大的天然气主产区，生产的天然气占国内总产量的 1/4，持续领衔中国最大产气区地位，也是我国首个年产突破 400 亿立方米的大气区。森泰能源与上游供应商长期供应关系稳定，拥有LNG“陆气”资源供应与保障优势，具备年产近60 万吨的LNG规模化液化生产能力；

（3）区位优势：森泰能源四川省内的LNG 工厂主要集中在川南片区，该区域内LNG液化工厂数量较少，竞争较为缓和，区位优势明显，对于川内 LNG 需求量最大的川南片区LNG 加气站客户群体，以及未通管道天然气的全国最大钒钛基地——攀西地区的点供站群体具有较强的运输距离优势；同时对省外云南昭通、昆明的LNG加气站客户群体，贵州的城市燃气和LNG加气站客户群体也有较强的运输距离优势。

（4）销售网络优势：森泰能源积极拓展LNG营销渠道、提升LNG物流配送能力。一方面，森泰能源建立起了完善的LNG营销网络，组建了危化品运输车队，大幅提高了产品营销的及时性和可靠性。另一方面，森泰能源以各大物流园区、交通主干道LNG汽车加气站的配套建设为依托，加快推进自有或合作终端加注场站的开发、建设及运营。截至目前，森泰能源销售网络已覆盖四川、云南、贵州、内蒙古、宁夏、山西等地区。

（5）氦气产业优势：森泰能源为国内少数掌握提氦技术的企业之一，已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力。2021年5月，内蒙森泰LNG液化工厂建设的BOG提氦项目顺利投产，运行情况良好，提取的氦气纯度高达 99.999%，同时森泰能源已申请了提氦相关的2项发明专利，3项实用新型专利。目前，森泰能源已规划投资建设“天然气液氦生产项目”，进一步扩大氦气产业优势。

有投资者问及，并购森泰完成后上市公司在LNG方面未来发展计划？九丰能源回应到，并购完成后，公司将在“陆气资源”方面获得重要支点，正式形成“海气+陆气”双气源格局，有效降低单一气源对经营活动可能造成的波动；其次，上市公司的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域，走出华南市场；再次，上市公司将从现有以工业（园区）用户、燃气电厂、大客户为主的直接终端用户基础上，快速切入到LNG汽车加气市场，有效扩展终端应用领域。

公司可打造“海气+陆气”双气源 间接切入汽车加气市场 拓宽终端应用领域

九丰能源表示，公司以现金方式，购买华油中蓝28%股权，交易价格为人民币22,578.6652万元。本次购买资产后，目前已完成资产交割，并办理完成工商变更，公司成为华油中蓝第一大股东。公司可打造“海气+陆气”双气源，降低波动性，提升协同度；突破公司原有市场辐射范围，间接实施“出华南”战略；间接切入汽车加气市场，拓宽终端应用领域。华油中蓝的竞争优势主要包括：

（1）在上游资源方面，华油中蓝地处川东北区域，为国内天然气储量和开采量最丰富的区域之一，项目实施地邻近中石化元坝气田、普光气田（两者皆为国内十大气田）及中石油龙岗气田、罗家寨气田，并与中石化、中石油保持着稳定的资源供应关系。目前，华油中蓝上游天然气资源来源于元坝气田，通过川气东送联络线4号阀室同凯门站下载（阀室距森泰能源厂界约70米），具有充足的气源保障，并具备一定的采购成本优势。

（2）在液化生产方面，华油中蓝拥有先进的加工生产工艺、完备的安全生产体系、高标准的核心关键设备，建有3万立方米LNG储罐。一期在运行 LNG 液化产能为150万方/天（折合30万吨/年），且满负荷运行，规模优势明显；二期规划LNG液化产能为150万方/天，目前已完成征地、公用辅助工程建设，中国石化西南油气分公司已于2021年7月复函同意为华油中蓝二期项目提供气源保障。

（3）在市场方面，华油中蓝目标市场以LNG汽车加气站为主，是区域内重要的清洁交通燃料提供商，同时不断向工商业终端用户及城市燃气市场渗透；业务辐射区域包括成都、德阳、绵阳区域；峨眉区域；陕西南部区域；湖北西部区域等，具备较强的市场竞争力。

此外，二季度期间，公司按照董事会制定的业务发展战略及年度经营计划，加快内部调整与提升，利用好“海气+陆气”两种资源，提升气源保障，降低成本波动，提升上市公司核心竞争力，目前公司经营情况良好，具体请关注公司半年度报告。

此外，九丰能源表示，森泰能源与华油中蓝在区位、加工生产规模、销售市场分布情况存在不同情况。在LNG业务方面，森泰能源为全国领先的LNG全产业链经营平台公司之一，已完整覆盖LNG全产业链，在国内两大天然气资源丰富区域——四川盆地和鄂尔多斯盆地建成投产4家LNG生产加工厂，具备年产近60万吨LNG的生产能力，市场销售区域辐射西南、西北多个省份。此外，森泰能源以液化工厂为中心，在四川省内的国道、省道沿线和内蒙古省道沿线等交通要道布局及合作经营多家LNG加气站；华油中蓝位于四川省巴中市，占地355亩，专注于陆上LNG生产、流通、销售领域，目前是西南地区单体规模最大的天然气液化工厂，是该区域重要的LNG提供商，具备较高的市场知名度。

在液化生产方面，华油中蓝拥有先进的加工生产工艺、完备的安全生产体系、高标准的核心关键设备，建有3万立方米LNG储罐。一期在运行LNG液化产能为150万方/天（折合30万吨/年），且满负荷运行，规模优势明显；二期规划LNG液化产能为150万方/天。

在市场方面，华油中蓝目标市场以LNG汽车加气站为主，是区域内重要的清洁交通燃料提供商，同时不断向工商业终端用户及城市燃气市场渗透；业务辐射区域包括成都、德阳、绵阳区域；峨眉区域；陕西南部区域；湖北西部区域等，具备较强的市场竞争力。