猪肉价格连续攀升 温氏股份(300498.SZ)近一年上涨87% 猪肉行情已提前启动?

作者: 智通财经 李佛 2022-06-28 10:32:34
目前,关于未来猪周期走势,市场存在两种主要逻辑,简单概括为真正反转以及反弹+再次探底。

猪价最近有点猛。

6月27日,智通财经APP获悉,据中国养猪网养猪数据中心数据,生猪外三元价格已上涨至18.21元/公斤,6月以来已上涨2.24元/公斤;生猪内三元价格已上涨至17.90元/公斤,6月以来已上涨2.19元/公斤;生猪土杂猪价格为17.48元/公斤,6月以来已上涨2.21元/公斤。

期货方面,大商所9月份交货的生猪期货主力合约昨日大涨4.90%,创4月19日以来最大单日涨幅。6月份以来,生猪期货合约已上涨8.23%。

受现货、期货联袂上涨刺激,今日早盘猪肉板块在昨天基础上延续强势。截至9:50,板块大涨1.69%,巨星农牧(603477.SH)、傲农生物(603363.SH)涨超4%。

值得一说的是,养猪四巨头之一的温氏股份(300498.SZ)早盘股价创了近一年阶段新高。从去年7月见底以来,已连续上涨87%。巨星农牧也在今日开盘创了历史新高。

东吴期货表示,近期受益于猪价连续上涨,行业部分企业已基本实现扭亏,资金加大了对猪肉板块的配置。一方面因为去年三季度以来,能繁母猪去产能导致今年4月份—5月份之后生猪出栏量持续下降。另一方面由于养殖端对后市猪价抱有乐观预期,压栏惜售加剧了短期生猪市场供应紧张。

此外,日前新牧网消息称,俄罗斯正考虑从中国进口肥猪肉和猪肉的可能性,这将带来一部分需求增量。但或许更为重要的,则是市场对猪周期反转的预期十分强烈,资金博弈已逐渐从分歧转为一致。

从中短期看,生猪供给边际收缩,行情有望得到支撑。

一是21年6月母猪去化周期对应近月行业出栏降趋势下行。叠加冬季产仔存活率下降,冬季新生仔猪数下行也支撑近月出栏压力。

二是产业端了解情况看,部分养殖户存在肥转母的现象,对短期生猪供给形成了进一步的压力。

三是从历史看,4-8月是年中生猪价格向暖的月份,向旺季生猪需求逐步回暖,疫情压力边际缓和,行情有望得到支撑。

长期看,周期最差时点过去,行业产能去化不是一蹴而就,行情或有波折,但趋势向上。

一是生猪强周期的启动需要母猪产能较高点去化20%左右,而本次产能去化仅约8%。5月末全国能繁母猪存栏量4192万头,相当于4100万头正常保有量的102.2%,未来供给仍有保障。

二是近月随着行业利润修复和博年底行情情绪抬升,补产能情绪浓厚。据涌益咨询,5月能繁母猪存栏环比上升1.23%。由此推算23Q1随着旺季收尾,猪价或有压力。但伴随部分资金压力养殖主体的进一步收缩产能,周期整体有望趋势向上。从大周期看,当前生猪板块正处于底部波动蓄势磨底的区间中。

中航证券指出,周期最差时点已经过去,未来仍可能有波折,但总体趋势向上。而回溯历史表现,资本市场往往先于行业产能去化完成提前启动。

2014-2018年生猪周期:启动前最低点,行业产能没有去化彻底(较高点-6.52%),但板块走势已经逐步启动。到15年周期次低点,行业产能去化基本结束(较高点-19.41%),畜牧业(中信)指数较前低涨83.4%。

2018-2022年生猪周期:启动前最低点,行业产能同样没有去化彻底(较高点-12.63%),板块走势已经逐步启动。到19年周期次低点,行业产能去化基本结束(较高点-27.18%),畜牧业(中信)指数较前低涨22.5%,次月较前低涨52.9%。

目前,关于未来猪周期走势,市场存在两种主要逻辑,简单概括为真正反转以及反弹+再次探底。

两者的共同点在于对未来一个季度的猪价均是上涨预期,而分歧在四季度出现,但最终的指向均是周期高点的到来。行业最低谷时期已经过去,猪价以及股价中枢都将逐步上抬。因此,当下均为布局时点,两种逻辑的差异在于快涨还是慢涨。

从个股角度看,主要布局估值相对低位、出栏具备较大弹性、成本控制优秀、财务相对健康的相关猪企。

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