大和：下调中银航空租赁(02588)目标价至62港元 评级降至“持有”

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，将中银航空租赁(02588)评级由“跑赢大市”降至“持有”，将2022-24年每股盈利预测下调5%-31%，目标价由67港元下调7.5%至62港元，建议等待更好的买入点，因年初至今的表现优于市场，但认为其风险回报状况在当前股价下没有吸引力。

报告中称，公司日前发盈警，预计截至2022年6月30日上半年取得税后净亏损3.1亿至3.3亿美元，终止向俄罗斯航司出租的18架自有飞机租约，截至2022年6月30日，18架飞机中有17架留在俄罗斯，因此作出减值为5.807亿美元。该行认为，上半年公司净亏损不足为奇，参考其他飞机出租人在俄罗斯的飞机完全受损，市场不应对其重大减值感到意外，净减值为5.807亿美元，占市值约10%，撇除减值后净利润约为1.9亿美元。

该行表示，尽管没有分享关于其保险单和未来回收这些飞机的可能性细节，但认为严谨的会计处理，反映了有关俄罗斯制裁的最坏情况，预计尽管预期报告净亏损，但股息政策将保持不变。此外，假设公司调整后净利润派发30%的股息，该行估计2022-23年的股息收益率为2.5%/3.5%。7月初航班总运力已恢复至之前86%水平。其中国际航线强劲增长至先前的72%，而国内航线年初至今则已超过90%的水平，预计飞机租赁商的渗透率将在现有订单的基础上进一步上升，并且稳健。