美股新股前瞻 | 影高文化递表纳斯达克 影院股仍需静待行业恢复

3月以来，在疫情波及多省份影响下，电影行业经营再度承压。而近日，随着近期疫情形势向好，各地影院复工趋势明显，电影市场加快回暖。

据猫眼专业版最新数据，自6月24日以来，截至7月17日的近一个月内，全国当日累计营业影院数连续破万，7月17日全国影院营业率82.29%。

基于影院营业率的明显回升，业内对于市场后续或引进更多新片入市也给予了更高期望，认为已定档的多部国产片有望促进内地市场暑期档升温。

伴随着市场的逐步复苏，纳斯达克也迎来了一家运营4间国际影城的影院运营商影高文化递表。

疫情、旧改双重影响 连续两年亏损

智通财经APP了解到，影高文化的前身为总部位于广州的中喜文化，成立于2012年，曾于2015年在新三板挂牌，而于2018年5月7日摘牌。

作为一家华南地区影院运营商，影高文化目前有在运营影院4家，并有3家影院为在建状态。其中，公司目前现运营的4家影院分别为IDC番禺、IDC白云、IDC中山和IDC三亚，共有31块银幕和4247个座位。

其中，IDC三亚加盟华夏电影发行，IDC番禺、IDC白云、IDC中山均加盟广州金逸珠江院线，影高文化则通过加入上述两家院线获得电影放映权。除IDC白云位于住宅区外，其余影院位置均位于商业区。

除此之外，公司另外3家在建的影院分别为IDC珠海，IDC增城和IDC南宁，预计将共有26块银幕和2850个座位。然后，受疫情原因影响，公司新影院所在的购物中心建设有所推迟，目前3间影院的开放日期均仍暂无时间表。

智通财经APP了解到，目前，公司所有影院均以IDC品牌进行运营，为影高文化的自有品牌，全称为“I Dream Cinema”。开业以来，公司收入来源主要包括：。1电影门票销售;2.食品、饮料和电影商品的特许销售;3.赞助和广告服务;4.将电影院场地出租给第三方的租金收入等。

从收入结构来看，电影票房构成最主要收入来源，贡献营业收入逾八成。食品饮料及电影周边销售收入其次，贡献营业收入近一成。

2020-2021年度，公司分别实现营收144万美元、320万美元，相应净亏损则分别为242万美元、238万美元。

具体而言，公司业务于2020-2021年受到疫情的重大负面影响，办公室及影院曾于2020年1月底关闭至同年7月，并于2021年6月再次暂时关闭了一个月，2021年受影响相对2020年较小。

而除了疫情影响外，由于公司IDC白云影院所在的白云区旧改启动，居民搬迁至了其他地区，导致这一位于住宅区的影院上座率大幅下降，也对其收入产生了较大负面影响。据悉，旧改规划于2021年仍在进行中，该影院客流量恢复仍需等待该地区重建完成。

除此之外，2022年由于疫情的反复，公司IDC番禺和IDC白云影院也于2022年4月关闭约15天，IDC三亚于2022年4月和5月关闭了两个月。截至招股书最新披露，其办公室和影院已全面开放，恢复正常运营。

曾涉违规交易需留意 静待行业恢复

从股东构成来看，影高文化五位董事及执行董事于IPO前合共持股82.0%。其中，公司董事会主席兼行政总裁潘义洪持股58.0%、首席财务官兼董事何健民持股24.0%。在此之前，二人分别为中喜文化的董事长兼董事。

据智通财经APP了解到，中喜文化股票于2018年05月07日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。其中，公司于2018年4月4日起主动申请终止挂牌并暂停转让，而未披露2017年年度报告。

值得一提的是，方正证券作为中喜文化挂牌期间的主办券商，曾于公司摘牌前发布了三项风险提示性公告。其一则是公司因主动申请终止挂牌而预计无法按时披露2017年年度报告。

除此之外，还包括两项关于董监高频繁变动，及控股股东、实际控制人股票违规交易风险提示。据公告披露，公司自2017年3月以来，短期内董事、监事及高级管理人员频繁变动，其中涉及到董事长、三位董事及监事会主席的职位变动，管理层大面积更换。

在违规交易方面，则源于公司控股股东潘义洪于2017年9月15日通过协议转让方式受让公司股票，增持触发杈益变动披露标准后未及时停止交易，继续买入公司股票，违反了权益变动关于静默期的要求。公司股票当日换手率超过10%，达到100.00%。

从行业前景来看，据国家电影局数据，2017-2019年，中国票房收入以7.2%的复合年增长率增长。2020年票房收入达204亿元人民币，较2019年下降68.2%，但收入规模位居全球前列。2021年票房收入达到472.6亿元，同比增长131.6%，继续引领全球票房市场。

其中，广东省票房收入于2017-2019年的复合年增长率为5.9%。2020年有所下降，但仍连续19年位居全国第一，占中国总市场份额的12.7%。2021年广东省票房收入达60.1亿元，同比增长132.0%，市场份额维持不变，为中国电影行业的最大市场。

从供应量来看，广东省影院数量由2017年的1137间增至2019年的1539间，银幕数量由6437块增至9981块，复合年增长率分别为7.9%和11.6%。

根据Migo预计，国内票房收入于2022年将恢复到2017年水平，达到550亿元人民币。从长远来看，票房增长与城市化保持同步，公司主要覆盖的市场广东GDP已连续32年位居全国第一，长远仍为整个行业中更具潜力的市场。