大摩：上调富力(02777)评级至“与大市同步” 升目标价至15.45元

智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研究报告，称富力地产(02777)明年增长展望强劲，管理层预计销售同比增长60%，及维持30%以上的利润率，今年全年及明年利润率分别预计达37%及33%，该行相信管理层对在高负债比率及收购万达酒店后，决心改善资产配置。

但该行不认为高利润率的情况可持续，由于其高利润率主要受惠于七个有旧土储的主要城市销售均价上升，但有关土储将于2018至2019年减少，加上今年上半年新增的土储预测利润率仅得25%，相信2019年的核心利润增长，将自2017至2018年的30%放缓至10%。

基于以上预测，该行上调富力评级时有所保留，仅自“减持”上调至“与大市同步”，并上调2017至2019年核心盈利预测12%至56%，目标价相应自7.9元上调至15.45元。