直击调研 | 瀚川智能(688022.SH)：已完成4680电池中式产线的研发 积极布局储能赛道

智通财经获悉，7月1日-27日，瀚川智能(688022.SH)在接受调研时表示，汽车电子智能制造装备及系统的产业化需求将进入井喷时期，公司未来3-5年的业务增长预期高于行业平均水平；目前公司热管理系统主要客户是国内汽车零部件厂商，例如飞龙股份等，主要应用于电池、储能、换电设备；对于4680电池的电芯装配，公司已完成中式产线的研发，有信心做到行业的领先；储能市场前景广阔，公司已在积极布局；公司7月19日定增申请已获受理，本次募集资金10亿，其中7个亿用于投扩产项目，3个亿用于补流;扩产能项目中，智能换电设备生产建设项目，投资总额约7.24亿元，募集资金拟投入额约5.55亿元。

公司未来3-5年的业务增长预期高于行业平均水平

投资者提问，如何看待汽车电子装备的市场空间，未来3-5年的业务增长预期是多少?对此，瀚川智能回复，在汽车新四化发展趋势之下，产业技术快速迭新：1)自动驾驶技术为汽车电子板块提供增长热潮：随着自动驾驶技术的日趋成熟，自动驾驶汽车可能超预期进入量产。汽车零部件产品尤其是与智能汽车、自动驾驶汽车相关的汽车零部件将迎来持续更新热潮。

2)全球汽车零部件厂商加大资本性投入：全球汽车零部件厂商加大电连接、传感器、控制器及执行器等关键产品的研制，未来汽车电子将与自动驾驶、汽车通信、智能座舱领域技术将走向深度融合，系统复杂度和开发难度显著提升，而智能化柔性技术应用将成为汽车产业转型升级关键支撑，汽车电子智能制造装备及系统的产业化需求将进入井喷时期。未来3-5年的业务增长预期请参考公司的股权激励考核指标。整个市场的业务增速叠加公司自身标准化的业务增速，预期增速高于行业平均水平。

此外，瀚川智能提到，目前公司热管理系统主要客户是国内汽车零部件厂商，例如飞龙股份等，主要应用于电池、储能、换电设备。公司在手订单情况方面，在手订单总金额为20.23亿元(含税)，其充换电智能装备在手订单9.12亿元，占比45.08%；汽车智能装备在手订单8.19亿元，占比40.48%；电池智能装备在手订单2.92亿元，占比 4.44%。

已完成4680电池中式产线的研发 积极布局储能赛道

电池设备方面，公司今年预期将有一个很大的突破。瀚川智能介绍：1)公司圆柱电池电芯装配将迎来快速发展阶段：公司在圆柱电芯的装配技术上累积了较多优势，今年也会取得很大的突破。对于4680电池的电芯装配，公司已完成中式产线的研发，有信心做到行业的领先。

2)储能市场前景广阔，公司已在积极布局：动力电池的发展不言而喻，如今储能电池也是一个非常大的机遇，未来的发展不亚于动力电池。放眼国际，此次俄乌冲突导致的能源危机，致使欧洲地区储能电池需求量激增，储能市场先于预期被快速打开;美国就进口光伏及其他新能源组件向东南亚国家发布免关税政策，说明了储能市场的崛起。国内市场，为了达成“双碳”目标，国家将继续大力发展新能源产业，包括新能源汽车，可再生能源(如光伏、风能)等，而可再生能源与使用场景供需不平衡的矛盾亟需储能设备从中调和，因此预期储能行业将呈现快速发展的趋势。公司看到储能市场的广阔场景，已在布局储能赛道。

公司定增申请已获上交所受理 其中拟5.55亿元用于智能换电设备生产建设项目

公司在第二届董事会第十三次会议审议通过了非公开发行预案，7月19日定增申请已获上交所受理，本次募集资金10亿，其中7个亿用于投扩产项目，3个亿用于补流;扩产能项目中，智能换电设备生产建设项目，投资总额约7.24亿元，募集资金拟投入额约5.55亿元;智能电动化汽车部件智能装备生产建设项目，投资总额约2.16亿元，募集资金拟投入额约1.55亿元;经测算，两个扩产能项目的内部收益率分别为30.02%和27.21%，在瀚川发展的重要机遇期，公司适时推出再融资方案，既体现出公司紧抓产业趋势、前瞻性的战略布局，也体现出公司进一步聚焦主业、做大做强主业的战略决心。

换电模式目前仍处于发展初期阶段 存在一些瓶颈制约

据瀚川智能介绍，尽管换电模式发展迅猛，但目前仍处于发展的初期阶段，会存在一些瓶颈制约换电模式的发展，例如：1)从资金投入角度：换电站设备相较于充电桩，在设备投入以及落地安装的固定资产投入上较重，因此在换电行业初期爆发阶段，进入此赛道的多是资本雄厚的大型集团企业。

2)换电模式的认知程度：相较于充电模式的普及，换电模式当前阶段只有一部分商用车主、运营车主、以及蔚来品牌的车主有过体验，对于绝大多数的C端车主而言，换电模式只是一种概念性的车辆补能方式，无法对换电模式产生清晰的概念，因此C端车主对于换电模式的认知清晰度不高;包括与换电模式相协同的“车电分离”这种商业模式的推广，终端市场都需要一定时间的教育期。

3)现有换电站标准规范尚无法完全适应快速发展的换电市场：由于换电站是一类面向C端的产品，对站体的安全性和稳定性要求非常高。但换电市场中的各位参与者对于换电站的安全标准的认知和诉求都是有一定的区别的，因此各家的换电站建设标准存在一定的差异性。而在当前阶段，虽然已有相关标准出台，但是制定的标准尚无法完全适应市场现状，对一些刚性指标如UPS、消防系统等安全系统设计缺乏规范化、标准化规定，减缓了行业发展速度，不利于整体经济效益和社会效益最大化。

公司作为换电设备提供商 具备四大层面的行业壁垒

对于换电细分赛道的壁垒，瀚川智能表示有三大壁垒，分别为：1)高资金壁垒：由于换电行业高资产的特性，无论是换电站设备还是与之配套的电池资产，资金投入均较重，因此在换电行业初期爆发阶段，只有财力雄厚的集团性企业才有能力率先入局。2)强运营管理壁垒：换电行业是集车、机、人、能源及多地区场景于一体的复杂体系，对运营能力、管理能力、资源调动能力有较高的要求。3)高度产业协同壁垒：任何具备较高产业协同能力及快速响应能力的产业链，均需一定时间的积累才能逐步形成规模效应。换电产业目前仍处于快速发展的初期阶段，各位换电行业的参与者均需一定时间的积累，在具备一定程度的产业成熟度后才能逐渐构筑自身的产业协同能力。

瀚川作为换电设备提供商，具备四大层面的行业壁垒：1)技术壁垒：源自于汽车装备业务(如高速凸轮技术、定位技术、检测技术、对准技术等)，电池设备业务(如电源技术、充放电技术等)，工业互联业务等构筑的机电光软一体化能力，保障换电设备的高安全性、高可靠性及高稳定性;2)批量交付壁垒：按照车规级零部件生产体系对供应商进行审核、准入和评价管理，逐步建立自身产业链话语权;同时，标准化研发设计管理、班组式员工管理及流程化生产管理，配合着公司多年服务于大客户的的经验，亦为公司的批量化交付奠定坚实基础。

3)人才壁垒：公司凭借特有的企业文化、人才激励机制吸引换电领域优秀人才，通过一系列管理、流程机制使得人才经验得以积淀，构筑核心竞争力。4)产业生态位壁垒：公司作为设备提供商，既可以服务整个产业链条中各环节客户，又可以通过换电站这一枢纽建立起客户与客户之间的合作、打通彼此间的壁垒、促进产业标准的统一。