一文读懂柠萌影视招股书：两大系列IP、6部高收视率剧集、163亿次点播量

7月29日，柠萌影视传媒有限公司(以下简称“柠萌影视”)开始招股，预期于8月10日将正式挂牌上市，摩根士丹利、中金公司为公司联席保荐人。

说起柠萌影视，其留给大家的印象是“实打实的影视圈新人”。据悉，该公司成立于2014年，相较于业内一众老牌影视企业而言，算得上一位新人。不过，虽然成立时间不早，但该公司的实力却是不容小觑的——手中握有《小别离》《小欢喜》《三十而已》《二十不惑》《小舍得》等多部爆款剧。2019年至2021年，高收视率剧集率高达75%，远高于行业平均。

从跻身大文娱赛道到启动上市进程，柠萌影视能够实现突破并不是偶然，而是在多重发展亮点共同加持下的结果。我们可以从其招股书中窥斑知豹：

第一个发展亮点，稳定而持续的营收及净利润状态，2022年Q1柠萌影视实现营收近5亿元。

从招股书中披露的数据来看，近几年来，柠萌影视的经营业绩一直维持着较为稳定的增长态势。收入端方面，2019年至2021年，该公司分别实现营收为17.94亿元、14.26亿元、12.49亿元，这三年的年平均收入分别约为14.9亿元。而截至2022年第一季度，柠萌影视的营收更是达到4.71亿元，同比增长878.82%。

净利润方面，2019年至2021年，该公司实现净利润分别为8000万元、6300万元、6100万，这三年的年平均净利润为6800万元，在影视企业普遍亏损的大背景下，如此净利润水平也值得肯定了。而值得一提的是，若撇除可换股可赎回的优先股影响，该公司的净利润水平或许更高——同期，该公司的经调整净利润分别为1.5亿元、2.43亿元以及2.80亿元。

事实上，柠萌影视能够实现稳定而持续的营收及净利润状态与其高质量及高口碑的影视作品不无关系。招股书数据显示，在2019年-2021年期间，柠萌影视播出的8部版权剧中，有6部高收视率剧集，高收视率剧集率达到75%，远超同期前五大竞争对手的平均水平45.9%。另外，该公司已播映的6部高收视率剧集于网络视频平台首轮播映期间合共获得逾163亿次的点播量，同期于电视台的全年收视率均超过1.0%。

第二个发展亮点，IP储备丰富之下，柠萌影视还手握两大爆款IP，吸金效应十分强劲。

智通财经APP了解到，2019年至2021年，在柠萌影视已完成制作的十部剧集中，有八部为版权剧，所占比率为 80.0%。而根据弗若斯特沙利文资料显示，自2019年至2021年，这一比率在业内前五大制片人中排名第二，由此不难窥出柠萌影视丰富的IP储备量。

值得一提的是，丰富的IP储备下，柠萌影视手中握有的两大爆款IP——即“小系列”和“年龄系列”亦为公司吸金无数。举例而言，该公司的“小系列”IP主要由《小别离》、《小欢喜》、《小舍得》等群像剧构成，由于这些作品聚焦了热门的亲子教育题材，因此这类影视作品一经面世便受到广泛关注，从而为该公司业绩增长奠定深厚基础。而另一大由《二十不惑》《三十而已》等群像剧构成的“年龄系列”IP，带来的发展效果亦是如此。

此外，柠萌影视还通过多元化战略最大化挖掘专有IP产权的商业价值，比如持续探索内容营销、衍生授权及海外发行等新增长渠道。围绕这些新增长渠道，在丰富的IP储备下，柠萌影视后续的吸金效应可期。

最后一个发展亮点则是，柠萌影视“出海业务”再加速，或进一步打开公司的增长空间。

据悉，近年来，柠萌影视积极推动海外业务，影视作品发行范围涵盖海外市场。譬如，该公司的剧集《九州缥缈录》、《三十而已》、《小别离》、《小欢喜》等已先后在Netflix韩国站、韩国JTBC、新加坡Singtel佳乐台、日本LalaTV、马来西亚Astro、Youtube等多个主要平台播映。该公司还将《三十而已》的翻拍权授予韩国及越南的老牌电视台，并且在2021年9月和迪士尼签署了一部《小敏家》在全球(中国大陆外)的播映权授权协议。

积极拓展海外业务之后，该公司的收效颇丰：招股书数据披露，2020年至2022年第一季度，柠萌影视授权将于中国内地以外其他地区电视台及平台播映的版权剧所产生的收入分别为880万元、1220万元及1400万元。可以看到，随着该公司进一步开拓海外市场，其将有望通过海外发行业务迈入新的增长曲线。

综上来看，不难发现，凭借着高质量、高口碑的影视作品在行业中率先实现“突围”的柠萌影视，将有很大的可能成为港股市场影视板块中一颗耀眼的“新星”。同时，在三大亮点促成的强劲成长力利好下，后续该公司股价和估值的溢价空间或将值得期待。