新股研报 | 双财庄(02321)：4名基石投资者共认购4700万港元 市值偏小料会较波动

双财庄(02321)在马来西亚为大量零售连锁店及渠道提供分销、销售及物流等服务。

招股日期︰8月8日至11日

上市日期︰8月19日

独家保荐人︰Sunny Fortune

收款行︰中银香港

发售2.41亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为0.52元至0.56元，集资最多约1.35亿元，占总市值约25%，上市开支约4,410万元。

按每手5,000股，入场费2,828.22元。

以上限价0.56元计算，市值约5.398亿元(以21年经调整纯利约2,856万令吉计算，市盈率约10.7倍)。

截至22年4月底 ，平均资产净值约1.22亿令吉。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

19至21年收入分别为4.97亿令吉、5.64亿令吉、6.68亿令吉，22年首四个月收入为2.66亿令吉。

19至21年毛利分别为6,618万令吉、7,973万令吉、9,450万令吉，22年首四个月毛利为3,875万令吉。

19至21年纯利分别为1,765万令吉、1,879万令吉、2,358万令吉，22年首四个月纯利为1,192万令吉。

19至21年经调整纯利分别为1,768万令吉、2,198万令吉、2,856万令吉，22年首四个月经调整纯利为1,355万令吉(若不涉及上市开支)。

公司为获认可国际及国内第三方品牌及自有品牌食品与饮料及其他产品的知名分销商，于马来西亚半岛为大量零售连锁店及渠道提供服务，涵盖大型超市及超市、粮食店、便利店及小食店、酒店、餐厅、咖啡室、酒吧、学校食堂、烘焙原料店、食品与饮料经销商及商家等。

公司拥有涉及逾4,000个库存单位的多样化产品种类，涵盖九个核心类别，包括乳制品、冷冻食品、包装食品及原料产品、酱料、油及佐料、饮料、特色产品、个人和婴儿护理产品、宠物护理产品、清洁及厨房消耗品，涵盖逾200个国际及国内第三方品牌及自有品牌。

除为客户提供多样化的产品种类外，公司亦应供应商的要求为供应商提供仓储、物流、销售及营销支持以及其他增值服务，使其能自丰富行业知识及专业知识获益，并确保其产品以高效及具成本效益的方式进行分销。

公司于22年4月30日于马来西亚半岛所有主要销售地区在客户周边战略性地设立12个仓库，并配备指定冷冻存储容量约为4,550立方米的冷链设施以及包括大多数冷藏车在内的自有物流车辆。

公司已于马来西亚建立拥有超过11,000名活跃客户的庞大而多样化的客户基础，专注于大型零售连锁店及渠道(包括大型超市及超市、粮食店以及便利店及小食店，其中部分为知名国际及国内零售连锁店)。

公司历史可追溯至1970年代，当时，Soon氏兄弟姐妹的先父TO Soon在关丹以「双财庄」的招牌进行杂货交易。于1982年，TO Soon以独资经营方式成立双财庄，在马来西亚半岛分销及销售杂货。双财庄主要从事杂货分销及销售。由于业务不断扩大，TO Soon、SB Soon及LS Soon遂于1995年3月成立SCCSB(主要附属公司，在马来西亚半岛从事食品与饮料产品分销)，接管及扩大双财庄的业务。

此后，由于Soon氏家族决定将其业务扩展至知名国际及国内第三方品牌或自有品牌的食品与饮料产品分销及销售，业务不断扩大。经过多年发展，公司已成为在马来西亚享有盛誉的食品与饮料分销商。

集资所得其中约47.8%用于投资冷链及其他基础设施步提升分销及销售能力；约18%用于购置新的加工机器以及开展营销及促销活动发展自有产品业务；约7%用于推出一款移动应用程序发展电子商务业务；约17.2%用于供应价值链上的战略收购及投资；约10%用于一般营运资金。

基石投资者︰

引入4名基石投资者，合共认购4,700万港元股份，其中包括Tee先生、Huihuang、拿督Sri Ng、拿督Sri Pek，按中间价计算，约占发售股份36.11%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

Soon氏家族成员持股75%

公众股东持股25%

简评︰

双财庄(02321)在马来西亚为大量零售连锁店及渠道提供分销、销售及物流等服务。

以上限价0.56元计算，市值约5.398亿元，以21年经调整纯利约2,856万令吉计算，市盈率约10.7倍。

公司集资最多1.35亿元，上市市值仅约5亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：陈筱亦。