承达集团（01568）：中期派息100%的另类博彩受益股

今天聊的是一支中期派息率接近100%的股票。中期业绩发布之时，承达集团（01568）董事会宣布派发期内中期股息每股7港仙，合共约1.511亿港元，相当于公司在期内可供分派溢利99.3%的份额，不去管大股东自身的收益，投资者在股息方面至少也分到了糖吃。

派息多是承达集团吸引投资者的一个方法，作为一家主营业务为向住宅物业和酒店提供装修、改建、扩建及建筑施工服务的公司，承达集团的业务乍一看去并不处于朝阳行业，但有意思的是，他所服务的一个重要对象恰恰是装修中毛利较高的澳门酒店。

先来看看承达所承接的较为突出的项目：

博彩类酒店：1.澳门“十三第”酒店（已延迟开业）；2.澳门永利赌场赌厅；3.威尼斯人酒店三期

豪华酒店客房：1.香港半岛酒店客房；2.澳门丽思卡尔顿酒店

高档住宅类：香港大屿山愉景湾豪华洋房项目、香港半山波老道高档住宅、香港将军澳帝景湾

其它：香港西九龙文化区戏曲中心、慈山寺（李嘉诚捐建）

号称最奢华的澳门“十三第”酒店室内装修效果图

港澳地区室内装修行业领头羊

能拿到上述项目，证明了集团施工建造能力不俗。从招股书上获悉，根据益索普报告，在上市之前（2014年）承达集团（01568）按收益是香港及澳门最大的室内装潢工程承建商，分别占市场份额约6.1%和15.5%。而在2013年到2015年间，承达集团取得了创纪录的营业收益、毛利率及净利润年复合增长率，分别为59％、55％和71％。

智通财经App获悉，该公司最早可追溯到1986年，是辉达国际有限公司的子公司，总部设在香港九龙，在香港的装修业务起步于1996年，并于2005年扩大至了澳门。但就在澳门这个弹丸之地，承达集团找到了自己的施展空间——源于澳门支柱产业博彩业的旺盛，大量酒店兴造与翻新带给了装修行业发展的机会，后来，该集团在澳门的业务比重超过了大本营所在地香港。长江实业地产、中国海外集团、新世界发展以及俊和发展集团等大客户托起了承达集团的各类业务，2016年，承达于香港和澳门的综合室内装潢工程业务占公司总收入的84%。

博彩业的另类受益者

众所周知，博彩行业非常注重风水，坊间传言赌场终日不停地进行室内装修，其中一个原因是装修在粤语中与“庄收”同音，而据酒店业内人士介绍，澳门的酒店每5-7年就需要重新装修一次。

正因为如此，该公司对于澳门整体经济形势的依赖性较强，在最新发布的中期业绩中，承达集团收入16.6亿港元，较去年17.4亿元减少4.4%；盈利1.5亿港币，较2016上半年2.5亿元，按年减少38.3%。

公司将业绩下滑的原因归结于受澳门私营机构建造市场低迷的影响，澳门私营机构2017年第一季度已竣工楼宇数量减少，加上室内装潢企业的项目周期约为一年至一年半，承达集团数个大项目的竣工时间皆为下半年，项目周期的影响造成了上半年确认收入的减少。

智通财经App获悉，截至2017年6月30日，承达集团的室内装潢，改建加建设及建筑工程类共有45个项目正在进行，项目的总合约金额为77.07亿元，余下待完成的工程价值为53.70亿元。保证了下半年及未来一年的部分收入。据年报显示，承达集团6月手头现金约8亿港元，现金充裕。

总体而言，澳门开放博彩市场后所兴建的第一批赌场、酒店开始进入翻新高峰期，翻新需求为公司带来业务机遇。目前，澳门仍然有新酒店、赌场项目相继动工，承达集团上半年所签30亿港元新订单中，仍以澳门大型酒店、赌场为主。不过由于市场竞争日趋激烈，该集团毛利率浮动区间较大。

上市时承达于澳门的市占率排名第一

进军内地装潢业务

2017年上半年，该公司最大的动作是在5月中旬宣布以5.2亿港元现金收购控股股东江河创建(601886）于国内12个省市的装潢业务，目前收购已获独立股东批准，股权交割将近完成，预计8月份可并表入帐。由于公司与香港各大地产发展商关系良好，在其内地地产项目竞标中，或许具有一定竞争优势，不过内地市场竞争更为激烈，虽然承达的定位是在高端装潢工程市场，但利润率应该较港澳市场较低，不过内地市场胜在空间庞大，对于公司受益会起到一定的助推作用。