中泰国际:维持丘钛科技(01478)“增持”评级 目标价降至4.9港元

作者: 陈宇锋 2022-08-12 13:57:30
中泰国际预计丘钛科技(01478)2022/23年净利润为3.1/6亿元。

智通财经APP获悉,中泰国际发布研究报告称,维持丘钛科技(01478)“增持”评级,预计2022/23年净利润为3.1/6亿元,目标价下调至4.9港元,潜在升幅为18.9%。该行预计手机相关产品出货量及ASP在短期仍将承压,但在4Q22可能出现改善,毛利率有望因产能利用率回升出现边际改善。

报告引述公司业绩,1H22收入同比下降24%至70.9亿元,毛利率为5.3%,净利润同比下降71%至1.7亿元,位于此前盈警下限。据数据,1H22全球手机智能手机出货量同比下降9.8%至6亿部,另同期中国手机出货量表现逊于全球,同比下跌21.7%至1.4亿部。

细分业务来看,①1H22公司手机摄像头模组销量同比下降5.1%至2.1亿件,但表现优于手机市场出货量表现,该行预计3Q22仍将出现下滑,但随着OIS下沉、苹果有望引领大光圈潜望镜、苹果有望引领前摄由FF转变为AF等机遇,有望在今年末及明年有所提升。

②丘钛1H22指纹识别模组销量同比下降8.6%,已在积极拓展在笔记本、超声波等领域的规模应用,并与客户增强联系,有机会受惠于市场整合。

③1H22包括应用于车载、物联网智能终端及其他领域的摄像头模组出货量同比增长53.2%至165.9万件。今年其他领域摄像头模组销量增速指引维持年初的同比增长不低于100%,目前销量收入占比仍处个位数,目标到25年提升至25%水平,考虑于手机摄像头模组领域的积累、较早于车载、IoT领域布局及处于较早阶段,该行预计将受惠于市占率快速提升。

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