直击调研 | 容百科技(688005.SH)：预计中低镍高电压产品今年年底或明年年初规模化放量

智通财经APP获悉，8月16日，容百科技(688005.SH)在电话会议上表示，公司7月份811产品的下滑是暂时性的，主要是受客户库存管理导致的，8月份以来已逐渐上升、增速明显，预计公司单月出货量将创历史新高;公司的磷酸锰铁锂新产线调试成功，近期出货量增速明显，达到200吨/月;随着韩国产线投产和新产品出货，客户结构会进行改善，今年下半年以来，公司陆续接到海外客户几百吨的订单;钠电方面，公司规划在2023年达到每个月千吨级出货，可用在相对低端的动力电池，未来能大幅度替代铅酸和磷酸铁锂材料;公司中低镍高电压产品目前处于配合客户开发阶段，预计今年年底或明年年初规模化放量。

预计公司811产品单月出货量将创历史新高

容百科技介绍，受欧洲形势影响，海外新能源车销量增幅不及预期，但公司上半年整体业绩情况很好，同比实现大幅增长。公司7月份811产品的下滑是暂时性的，主要是受客户库存管理导致的。8月份以来已逐渐上升、增速明显，预计公司单月出货量将创历史新高。

受欧洲影响，高镍上半年增速较预期缓慢。虽然上半年终端受到影响，但公司高镍占比还是国内第一名，下半年公司的领先优势会进一步扩大。镍价暴涨导致三元系和高镍性价比有所损伤，但随着镍价保持理性，会增加高镍三元的竞争力，公司对今年年内和明年高镍的出货量保持乐观。外部原因主要是欧洲市场回暖，客户订单会大幅度回升。内部原因主要是韩国的工厂会加速海外客户开发认证和公司新产品增量明显(锰铁锂、钠电、9系超高镍产品等)。

另外，公司的大规模产线已做了两年，韩国忠州工厂年产2万吨产能将在今年投产，遵义8万吨产能今年年底投产，仙桃基地今年年底会有一个车间建成。2022年底，公司将建成20多万吨年产能，进一步巩固公司龙头地位。

磷酸锰铁锂新产线调试成功 出货量增速明显达200吨/月

对于磷酸锰铁锂和钠离子电池两类新产品的进度，容百科技表示，公司的磷酸锰铁锂新产线调试成功，近期出货量增速明显，达到200吨/月，公司与下游核心客户积极进行产品开发和导入。

公司在钠电材料方面拥有多年的技术积淀，两种主流技术均有储备，尤其是在层状氧化物上，目前已接到每月几十吨的订单，公司与主流的客户均有合作和稳定出货。公司的钠电材料卡位优势比较明显，预计从今年年底开始，可实现更大规模出货。

下半年以来陆续接到海外客户几百吨订单 钠电池规划在2023年达到每个月千吨级出货

客户结构方面，容百科技称，由于公司之前聚焦于高镍三元，客户结构一直是以国内大客户为主。未来，随着韩国产线投产和新产品出货，客户结构会进行改善。今年下半年以来，公司陆续接到海外客户几百吨的订单，还有其他海外电池厂。除此之外，公司近年来同这些年跟国内和以及海外的一些车企也在展开合作。最后，公司在中低镍也有很深的技术积累，随着年底中低镍的产能释放，客户群会进一步增加。

钠电方面，公司规划在2023年达到每个月千吨级出货。钠电池可用在相对低端的动力电池，未来能大幅度替代铅酸和磷酸铁锂材料。公司会根据订单量匹配相应的产能。钠电池专注于低成本路线，单吨毛利比不上高镍，但毛利率有可能不低于高镍。

中低镍高电压产品处于配合客户开发阶段 预计今年年底或明年年初规模化放量，

对于中低镍高电压的出货量预期及今年和明年大方向的目标，容百科技表示，目前，公司根据下游客户的实际需求及自身产能的扩充，中低镍高电压产品后续出货量也会占一定比重。公司中低镍高电压产品目前处于配合客户开发阶段，预计今年年底或明年年初规模化放量，公司的高镍产线可向下兼容中低镍产线。

投资者提问，今年以来三元正极材料产量和装机增速不及磷酸铁锂原因及未来竞争力分析?对此，容百科技回复，今年上半年镍钴原材料价格波动带来了成本压力，使三元的需求受到一定的影响。公司认为明年三元市场会有比较高的增速：第一，未来三元材料的成本会和磷酸铁锂成本拉进;第二，长续航里程的车是有需求的;第三，现在有很多利于高镍的电池体系，例如4680等，公司认为随着这种体系的电池大规模量产，市场会逐步均衡，中高档车会选择三元电池。