周黑鸭（01458）2022年上半年：获各大投行看好 “新增长曲线”明晰

今年上半年，在多点疫情爆发影响下各行各业都明显承压，休闲食品行业也不例外，作为休闲卤制品行业的头部品牌，周黑鸭通过持续推进六大战略，不仅经受住外部严峻环境的考验，更是打造了新的成长曲线。

智通财经APP了解到，周黑鸭近日发布2022年中期业绩，期间收入11.81亿元，由于疫情反复、原材料价格上涨等多方不利因素，对企业经营造成一定冲击，但特许经营业务表现抢眼，收入实现大幅增长，收入份额28.3%，同比提升了11.9个百分点。

值得注意的是，即便疫情影响经营环境，周黑鸭仍凭借自身优势依然在扩张门店，截至2022年6月30日，总门店3160家，相比于2021年度净增加379家，其中特许经营门店1818家，净增加283家。特许经营门店比重及净增加比重分别为57.53%及74.7%。

周黑鸭持续推进“直营+特许”深度融合的双轮驱动模式，成效还是非常明显的，在2021年及今年上半年均贡献了核心业绩。此外，周黑鸭在品牌营销、下沉市场及互联网O&O等细分领域也表现不错。

打造爆款大单品“虾球”，特许经营业务增长显著

2022年上半年，就产品而言，鸭及鸭副产品占比收入大头，收入9.3亿元，收入贡献78.75%，卤制红肉及卤制家禽等其他产品收入2.36亿元，同比强势增长28.82%，收入贡献19.9%；就销售方式而言，直营门店、线上渠道及特许经营收入份额分别为49.2%、19.1%及28.3%，其中特许经营收入增长39.8%。

纵使整体业绩受到疫情影响，也可以看到周黑鸭表现抢眼的一面，在产品端及销售端都有各自的发力点，持续打造爆款产品，为消费者提供更为丰富且优质的产品以及多维度触达到消费者。

产品是获得消费者口碑的基础，周黑鸭持续产品创新，丰富核心产品类别，打造新一代爆款大单品系列，期间通过资源整合，成功建立了鸭类产品以外的新一代爆款大单品“虾球”，开创了单手吃虾全新细分赛道。上半年虾球类产品实现高速增长，单月最高销量突破100万盒，驱动非鸭货品类的增长。

将优质产品触达到消费者才能实现产品价值，首先周黑鸭重视品牌营销，延续年轻化品牌营销策略，今年首次启用全国品牌代言人杨超越，针对虾球产品进行多维度推广，并获得非常理想的效果；其次采用多渠道战略，除了线下门店销售，积极推广互联网O&O业务，触达渠道更加多元化。

周黑鸭探索多种线上新兴渠道，包括直播电商，期间在生鲜电商领域，已覆盖170多个城市，超4000个前置仓，并加大抖音、快手等直播电商平台投入，直播小时数超5000小时，触达人群超5亿。

特许经营业务的增长显著，离不开周黑鸭对被特许商的积极赋能。疫情期间，周黑鸭通过多项帮扶政策，与被特许商共渡难关。截至2022年6月30日，周黑鸭被特许商近500位，特许门店总数增至1818家。

区域布局均匀，加速渗透下沉市场

截至2022年6月30日，周黑鸭门店已覆盖全国297个城市，布局城市数量持续增加。特许模式下，分布灵活度高，同时，周黑鸭加速渗透下沉市场，目前门店数已超1000家。

疫情导致消费模式变化，社区消费需求增多，周黑鸭前瞻性发展社区店，上半年社区店总数达到561家。据统计，全国城市社区约19万个，下沉市场拥有全国70%的人口，预计社区及下沉市场的布局将打开周黑鸭向全国拓展的万店空间。

值得一提的是，周黑鸭有五大生产基地，在华北、华中、华南及华东设有四个空间洁净度为十万级标准、高度自动化的生产中心，华西工厂也将后续投入运营。周黑鸭的城市分布围绕这五大生产中心布局，一方面是支撑门店的产品需求，另一方面可缩短配送里程，提升配送效率。

发展韧性强，获各大投行看好

今年外部环境形式严峻，周黑鸭一方面抓战略方向上成长外，另一方面“修炼内功”降本增效。周黑鸭有完备的供应链体系、物流体系及智能化生产体系，其OCM月度监控机制有效稳定产品毛利率。

各大投行看好周黑鸭的发展，多家机构发布周黑鸭中期业绩点评报告，长江证券指出，下半年公司将迎来低基数上的经营拐点，后续业绩弹性较大，维持“买入”评级；安信证券表示，未来公司将加速“小而美”门店的拓展，逐步实现万店计划，并将继续打造小龙虾虾球、探索预制菜等产品，第二增长曲线逐步明晰。

周黑鸭股东及管理层也纷纷增持，今年8月，控股股东唐建芳间接以总代价约2500万港元增持合共605.35万股公司股份，公司执行董事兼行政总裁张宇晨、财务总监郭荣及零售业务发展中心首席官谢军也均有增持。

综上而言，周黑鸭持续推进六大战略发展，升级小而美门店模型，积极布局社区及下沉市场，产品持续创新叠加多渠道触达消费者，打造虾球爆款产品及品牌年轻化升级，实现在逆境下的稳健发展，同时获得各大投行、股东看好，周黑鸭的下半年值得期待。