“铜天鹅”已至？LME铜库存降到历史最低

本文来自“Wind资讯”。

铜价在今年5月之后，涨势可喜，但是全球铜库存总量变化全是戏!重要人士警告称，这不能理解为原材料多年供应过剩的局面已经结束;但是金融交易员持有相反的观点，在这场拉锯战导致金属原材料在过去一年频繁进出仓库。

(伦敦金属交易所实物铜取出波动图)

伦敦金属交易所全球仓库铜库存，在本周三遭遇了1996年以来最大的单日降幅，这已经是铜库存连续第19日下降。同时，中国铜库存降幅达到8.2%，为2006年以来最高。

铜价天天涨，背后投机成分有多少?

渣打银行的金属分析师Nicholas Snowdon 离开LME仓库的金属可能会被交易员留在私人仓库中。但是如此一来，交易所的铜库存大幅下降，铜期货价格不断飙升。但铜期货价格涨势还会持续吗?

自2002年中国加入世贸组织以来，中国铜需求从210万吨上升至915万吨，约占全球总消费的一半。中国是贫铜国家，储量只占全球的10%左右。中国精炼铜需求集中在电力电缆行业(约占总需求50%)、交通运输、建筑业(分别约占10%)，这些行业与经济景气度关联度高。

因此，LME 铜价与中国GDP增速关联性很大，而中国今年上半年GDP增速为6.9%，相对平稳。在同一时间，LME铜价则上涨了23.73%。

随着中国去杠杆进程推进，铜融资交易或将受到监管打压，利用铜进行套利交易的业务进一步萎缩。可以预见的是，随着铜融资减少，融资套利需求的资金退出，铜价将越来越接近真实的供求关系状况。

(中国信贷脉冲在过去8年与铜价相关度甚高，7月以来中国信贷脉呈冲直线俯冲趋势)

巴克莱认为，铜的上涨被外界过分夸大了。实物铜市场表现与期货市场的乐观情绪，已经形成的较大反差。巴克莱大宗商品分析师Dane Davis 说：“看看冶炼精铜的市场基本面，你就会对期货铜的涨势感到震惊。”

美银美林表示，铜是面临最大逆转风险的金属，也认为金融期货投资者的乐观态度与实物市场的疲软状况不匹配。（编辑：陈嘉林）