财信证券：医药湘股2022H1整体业绩表现良好 建议关注爱尔眼科(300015.SZ)等

智通财经APP获悉，财信证券发布研究报告称，综合考虑医药生物板块的业绩增长情况、行业估值水平及基金持仓情况，维持医药生物板块“领先大市”评级。当前，湖南医药生物产业链较为齐全，产业发展势头良好，在部分细分领域已具备领先优势。综合考虑公司业绩表现、增长空间以及竞争优势等，建议关注以下湘股：爱尔眼科(300015.SZ)、益丰药房(603939.SH)、老百姓(603883.SH)、圣湘生物(688289.SH)、三诺生物(300298.SZ)、九芝堂(000989.SZ)、千金药业(600479.SH)等。

湘股概况。截止2022年8月底，湖南省共有20家医药生物上市公司，其中包括5家化学制药公司、5家医疗器械公司、5家中药公司、3家医药商业公司、2家医疗服务公司，涵盖了6个申万医药生物二级行业中的5个，且业务种类覆盖了医药生物产业链的上游、中游、下游，产业链较为齐全。从公司市值来看，市值超过100亿元的医药生物公司有爱尔眼科、益丰药房、老百姓、圣湘生物、三诺生物，集中在眼科医疗、医药商业、医疗器械板块。从市场表现来看，2022年1-8月，20家医药湘股均出现不同程度的下跌，其中有2家湘股跑赢了沪深300指数，8家湘股跑赢了申万医药生物指数，整体市场表现有待提高。

业绩表现。2022H1，20家医药湘股合计实现营收442.06亿元，同比增长15.70%;实现归母净利润50.28亿元，同比增长8.45%。医药湘股整体业绩表现好于沪深医药生物板块(申万)。从细分板块来看，医药湘股营收规模及增速靠前的板块为医药商业、医疗器械;利润规模靠前的板块为医疗器械、医疗服务，利润增速靠前的板块为中药、医疗服务。从盈利水平来看，2022H1，20家医药湘股的平均毛利率为44.63%，同比下降2.14pct，毛利率水平高于沪深医药生物板块(申万);20家医药湘股的平均期间费用率为30.25%，同比下降0.83pct，期间费用率高于沪深医药生物板块(申万)。总的来看，医药湘股2022H1整体业绩表现良好，毛利率水平较高。

风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险;产品研发失败风险;行业政策风险;行业竞争加剧风险;新冠疫情反复风险等。