大和：内地啤酒商整合产能或增一次性收益 首选华润啤酒(00291)

智通财经APP获悉，大和总研发表有关中国饮料行业的研究报告称，上半年内地四大啤酒商销量均有上升，大部分EBITDA利润率也见改善。外国品牌销量增长强劲，以及产品高端化，而本地品牌则专注于整合产能。该行重申华润啤酒(00291)“优于大市”评级及青岛啤酒(00168)“持有”评级。

该行称，内地四大啤酒商中期业绩反映强者愈强，尤其是在市占率及平均售价增长方面。基于天气炎热以及产品提升，啤酒消费量由去年上半年低谷恢复过来。青岛啤酒及华润啤酒的中期盈利增长不及全球最大啤酒商百威英博，但该行预计随着市场进一步整合，长远来看内地公司将上调平均售价。

该行提到过去三年，本地啤酒商产能使用率偏低，比率不足六成。该行预计行业产量在2017至2019年度年复合增长率为5%以下，生产线整合及出产闲置资产将有助推高使用率，以及或会带来一次性收益。

该行预期华润啤酒在2017至2019年市占率增长快过本地同业，因其大规模拓展生产基地及由母企得到支持。