直击调研 | 横店东磁(002056.SZ)：预计组件Q3环比Q2出货提升10%-20% 将适时投建N型TOPCon等新技术产能

智通财经APP获悉，9月21—22日，横店东磁(002056.SZ)在投资者线上交流会中指出，公司组件80%多出货到欧洲，光伏和锂电产业暂没有在海外建厂。光伏产业方面，光伏组件全年出货目标5GW，上半年组件出货2.2GW，预计组件Q3环比Q2出货会有10-20%提升。具体规划来看，公司还是会侧重于电池+组件的环节。产能布局上，在持续优化现有PERC产能的基础上，公司将适时投资建设N型TOPCon及P-IBC等新技术产能。此外，公司预计到今年年底公司将拥有9GW电池、7GW组件的PERC产能。公司初步计划是希望明年第三季度或第四季度能有TOPCon的产品出货。

预计组件Q3环比Q2出货会有10%-20%提升

横店东磁介绍Q3光伏和锂电业绩情况的提到，锂电产业上游主要材料价格仍处于高位，而下游电动二轮车和电动工具市场阶段性呈现了去库存和需求疲软的态势，预计Q3出货和盈利环比会有所下降。

光伏产业方面，光伏组件全年出货目标5GW，光伏电池全年出货目标3~4GW，上半年组件出货2.2GW，电池出货2GW，预计组件Q3环比Q2出货会有10%-20%提升，组件盈利方面7月份受汇率波动和价格传导滞后影响，盈利环比有所下降，8月份开始有所回升;另由于电池内供相应增加，预计电池Q3出货环比会有所下降，电池单瓦盈利环比略有提升。

磁材方面，公司预计今年磁材全年出货同比去年会有所下降，但收入同比会有所增长。后续随着公司永磁、软磁产业产能的分期扩张，叠加磁粉芯、纳米晶等新产品的放量，市场拓展顺利的情况下，预计仍能保持稳定增长态势。

就永磁铁氧体是否会被钕铁硼产业代替，横店东磁回应称，永磁铁氧体和稀土永磁两者从原材料、加工工艺、应用领域和成本方面都不同，因此两者大部分市场有各自的应用领域。另外，小部分市场也会有相互替代的情况，如变频空间的压缩机电机在往期曾发生过相互替代。

横店东磁指出，近两年公司的资本开支都在二三十亿，由于行业属性的不同，磁材和器件产业需要的资本开支相对小一些，其盈利即基本可支撑产业扩张，光伏和锂电产业的资本开支更大，尤其像锂电的6GWh项目或光伏后续TOPCon的电池、组件类投资项目，单体投资额会大一些。

光伏和锂电产业暂没有在海外建厂

目前，公司光伏产业都是PERC的电池和组件产能，预计到今年年底公司将拥有9GW电池、7GW组件的PERC产能。后续产能规划的技术路线主要是TOPCon和P-IBC。

从经济规模效应来看，TOPCon单体项目扩产可能在5GW左右，因LP成熟度较高，公司目前暂定先投的是LP路线，最终具体的投资规模、投资金额以及产出情况请关注公司后续公告。P-IBC技术与公司当前的客户群体和产品应用场景契合度很高，从目前搭建的中试线放量情况来看，还是存在一定的问题，需要研发投入更多的时间和精力，与相应设备商、材料商也需要时间磨合、共同努力。因此P-IBC扩产速度会比TOPCon要慢一些，其投资规模也会相对小一些。HJT技术方面，公司也有在研发跟进，但近两年不会有大的投资计划。

据介绍，目前公司组件80%多出货到欧洲，日韩市场约5-6%，国内市场约5-6%，剩余出货的海外市场有澳洲、拉美、非洲等。其中在欧洲市场中，法国占比最大30%+，中北欧国家(荷比卢波等国家)占比30%+，德国占比20%+，其他欧洲国家不到20%。

谈及是否打算海外建厂，横店东磁表示，目前公司有在印度设立了生产基地，主要生产振动器件，以就近服务于头部的手机厂商，公司有计划在越南和日本丰达设立合资子公司，但因疫情影响进度有所放缓。光伏和锂电产业暂没有在海外建厂。

侧重于电池+组件的环节，适时投资建设N型TOPCon及P-IBC等新技术产能

针对后续公司光伏电池和组件是否会同步扩产能，横店东磁称，公司会考虑电池和组件匹配发展，但投资时间可能会根据市场拓展情况有所错开，初步计划是希望明年第三季度或第四季度能有TOPCon的产品出货。

黑组件方面，据介绍，以户用分布式市场为主，因为它安装在深色系的居民屋顶会更契合更美观，在中北欧国家非常受欢迎。黑组件市场相对小众，没有第三方的测算数据，公司自己测算总量市场大概在4GW左右，市场需求仍在增长中。除了中北欧比较适用外，黑组件在别的市场区域也有拓展空间，例如南欧的西班牙、意大利、英国和澳洲等地区也有在推广;又如国内公司江南一带白墙黑瓦的建筑多，也是适合做黑色组件，但国内民用度电价格低，收益率不如国外，公司会适当参与一些示范性工程的建设。

光伏一体化规划方面，公司还是会侧重于电池+组件的环节，更多重心在打造差异化产品的竞争优势以及在技术上持续保持进步性，产品结构以黑组件+白组件相结合，保持黑组件的领先优势下，做好做大白组件产品。产能布局上，在持续优化现有PERC产能的基础上，公司将适时投资建设N型TOPCon及P-IBC等新技术产能，搭建好产品梯队，进一步提升竞争能力。

横店东磁表示，锂电池6GWh项目是一次性扩到位的，预计在今年年底建成，产能将在明年逐步释放。公司会通过原有客户的增量以及开拓新客户来消化新的产能。目前公司上半年电动二轮车市场占比60%+，便携式储能约20%+，剩余占比为电动工具和智能家居类市场。后续公司仍将保持电动二轮车、便携式储能市场持续渗透的基础上，加大电动工具市场的拓展，争取明年进入头部企业，同时智能家居市场也会加大拓展力度。此外，公司也有进行铁锂类、钠电池相关路线的技术储备。