如何对冲衰退风险? 富达国际选择配置美债与日元

智通财经APP获悉，富达国际(Fidelity International)近日表示，全球正在迈向经济衰退，购买可靠的避险类资产如美国国债和日元，仍然能提供最好的保护。这家投资巨头的基金经理George Efstathopoulos近日受访时表示:“我们认为，硬着陆可能在不久后发生。”“我们正在寻找‘凸型交易’标的，这些在硬着陆时应该表现良好，长期美债和日元是可选择标的。”

Efstathopoulos表示，美国国债目前占该公司全球多资产收益基金的2%左右，而几个月前这一比例几乎为零。他还表示正在买入日元，因为这两种资产目前看起来“相对便宜”。由于美国和日本的政策利率之间的收益率差距不断扩大，日元汇率正在接近24年低点。

富达国际加入了摩根大通和Jupiter Asset Management 行列，即看涨并买入美国国债，押注经济衰退几乎是必然的。尽管在美联储大幅加息以应对一代人以来最剧烈通货膨胀率之际，这类传统意义上的避险资产——如美债，今年给投资者带来了创纪录的12.4%损失，但不少投资者还是呈现出看涨情绪。

彭博美国国债指数显示出创纪录跌幅

在截至8月31日的一年里，Efstathopoulos管理的77亿美元资产亏损了约13%。他表示，美国国债在暴跌之后再次显示出避险的特质。自今年年初以来，30年期美债收益率翻了一番，而10年期美债的收益率从2022年的低点1.53%一度攀升至4.02%。

Efstathopoulos表示，美国债券产生的利润现在“非常具有吸引力”，他一直在用出售所持的其他债券收益为购买美国国债提供资金。

传统避险工具日元再获机构青睐

富达国际预计，一旦全球经济全面衰退，日元这一外汇将跑赢多数资产。但与BlueBay Asset Management LLP持有日元多头头寸，且押注日本央行将被迫放弃对日债收益率控制曲线不同的是，Efstathopoulos表示，日元目前已遭受重创，只有在美联储最终于经济衰退之中开启降息时，日元才会反弹。

他在谈到日元价值复苏时表示：“最大的推动力将是外源性因素。”“由于硬着陆，美联储或许将转向宽松货币政策。这将给日元带来很大的利好。”

此前美联储加息预期升温，日元随着美国国债走弱

以下是他接受采访时发表的其它重要评论:

英镑或将继续贬值

“市场可能会测试英镑兑美元的平价区域，这对于一些英国大盘股来说可能是有利的。即使在目前的水平上，我们仍预计英镑将继续贬值。政治和政府信誉问题依然存在。”

实际收益率痛点

“实际收益率进一步上升可能将加剧股票亏损。不过鉴于债务水平高得多，实际收益率不可能从现在起上升得更迅速、更高，因为这对政府来说是一个巨大的负担。如果我们从现在开始看到较高的实际收益率，预期纯粹由政府债务规模推动的进一步多次修正。”

新兴市场

“从新兴市场的角度来看，利率看起来更有吸引力，而外汇看起来更脆弱。我们喜欢债券资产，特别是像巴西这样的地方，那里的实际收益率高达3%。”