直击业绩会 | 传音控股(688036.SH)：已形成覆盖非洲、东南亚、南美等主要新兴市场的销售网络

智通财经APP获悉，传音控股(688036.SH)9月在业绩说明会中指出，上半年公司研发费用同比增长39.09%，公司在非洲稳健增长的同时，上半年公司在非洲、南亚以外的市场智能机销量同比有所增加。公司销售网络已覆盖全球超过70个新兴市场国家和地区。公司已形成覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球主要新兴市场的销售网络。当前，公司的扩品类业务推出了手机基础配件、智能穿戴、TWS耳机、笔记本电脑、电视等产品。此外，公司目前暂无造车计划。为埃塞俄比亚等市场的手机业务提供外汇资金来源，公司有开展少量的农产品贸易业务。关于公司手机产品，公司采用自主生产+委外生产的生产模式。公司在深圳、重庆、埃塞俄比亚、印度、孟加拉国、巴基斯坦(合资)设有自有工厂。

上半年在非洲、南亚以外的市场智能机销量同比有所增加

上半年，由于外部环境的不利影响，公司在非洲、南亚市场的智能机整体销量有一定下滑，但公司在非洲、南亚市场的智能机市场份额仍保持在较好的水平，新市场开拓战略仍取得较好的成绩，上半年公司在非洲、南亚以外的市场智能机销量同比有所增加。

据介绍，非洲有超过50个国家或地区，传音进入非洲后，先是选择了东非、西非等人口基数较大的国家作为公司的核心市场。目前公司在撒哈拉以南的地区和国家已经取得了较高的市场份额，公司也在积极拓展北非和南非市场。公司销售网络已覆盖全球超过70个新兴市场国家和地区。公司在非洲稳健增长的同时，不断拓展更多非洲以外市场，并取得良好的发展势头。公司未来会结合目标市场各地的实际情况和公司目标选择东南亚、中东、拉美、东欧等地区的部分重点市场进行突破。

目前，非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场人口基数超过30亿，部分国家经济发展水平较低，手机行业发展相对滞后，人均手机保有量较小，市场空间较大。此外，公司在非洲手机市场优势地位的基础上，继续加大力度、加快发展移动互联、扩品类等业务;数码配件、家用电器继续多品牌发展策略，通过智能硬件品类生态模式的本地化探索，积极实施多元化战略布局，扩展满足新兴市场消费者需求的智能硬件新品类。当前，公司的扩品类业务推出了手机基础配件、智能穿戴、TWS耳机、笔记本电脑、电视等产品。

手机业务方面，目前新兴市场国家仍处于“功能机向智能机切换”的市场发展趋势中，智能机市场普及率相对较低，甚至还有一定比例尚未使用手机设备的人口。随着经济发展水平和人均消费能力的提升，在手机智能化发展的大趋势下，新兴市场的智能机市场潜力较大。另一方面，传音还在持续“走出非洲”，除了南亚国家外还在不断地开拓新市场，今年上半年，公司面临较为困难的市场环境，新市场开拓战略仍取得较好的成绩，非洲、南亚以外的市场智能机销量同比有所增加。

公司有开展少量的农产品贸易业务

2022年8月19日，公司发布了《2022年限制性股票激励计划(草案)》，拟向激励对象授予合计1722.85万股限制性股票，授予价格(含预留授予)为50元/股，首次授予对象共计932人。该激励计划将2021年业绩作为基数，考核2023和2024年的营收及扣非净利润，并设置两档考核目标。在第一个归属期，若2023年营收或扣非净利润增速相对2021年达到20%，才可全额归属;如仅达到15%的增长，仅可归属80%。在第二个归属期，若2024年营收或扣非净利润相对2021年增速达到44%，才可全额归属;如仅达到32.25%的增长，仅可归属80%。

针对苹果的新产品对公司的竞争力有无较大影响，传音控股表示，苹果公司在公司所在的大多数目标新兴市场国家或地区的市场份额较低。根据IDC数据，公司在印度市场的智能机市场份额从2019年的3.0%提升至2022年上半年的6.9%。

印度市场来看，公司在印度设立工厂和物流仓，一方面对于市场需求可进行快速响应，另一方面也带动了当地就业及生产配套设施建设，并综合运用空运、海运等多种运输方式，实现产品及原材料的快速交付，未来公司将继续以本地化策略为核心，以印度本地需求为导向，开发符合印度市场需求的产品，进一步提升公司在印度的经营水平。

传音控股表示，公司目前暂无造车计划。为埃塞俄比亚等市场的手机业务提供外汇资金来源，公司有开展少量的农产品贸易业务。渠道方面，公司不同的品牌事业部会根据所在市场的经营策略和市场环境，运用适合的推广平台，采取适合的营销手段。

值得一提的是，2022年上半年，公司研发费用同比增长39.09%，主要由于公司持续科技创新、加大研发投入。公司持续布局长线产品规划及技术赛道，夯实中高端产品规划、预研等实施路径，在显性价值及符合技术发展趋势的多语种语音助手、5G、芯片定制、折叠、AIoT互联互通以及快充等核心技术赛道上持续加大投入，打造本地化创新的产品价值。

采用自主生产+委外生产的生产模式

展望非洲移动互联业务发展前景，传音控股表示：

1.相比其他区域，非洲市场有着独到的优势：非洲跳过PC时代直接进入移动互联网时代，用户心智无需经历从PC到智能机的“迭代”过程，许多新颖产品和服务得以跳跃式地抢占市场。

2.根据Worldometers预测，非洲人口将从2020年的13.4亿增长到2030年的16.9亿，为世界上人口增速最快的地区。人口红利保证了移动互联业务的增量趋势和行业规模。非洲也是人口最年轻的大陆，且处在迅速城镇化的过程中。年轻、城镇化的用户非常利 于新消费习惯成形，市场对新事物的接受度和付费意愿快速成长。

3. 非洲物流、金融、交通、医疗基础设施落后，但“人手一部智能机”的大趋势给许多产业带来跨量级提升效率的可能。比如，在非洲没有银行网点覆盖的偏远地区，农民第一次通过手机实现了存取款、转账、借贷等金融服务。在基础设施匮乏的非洲，移动互联网往往不仅是“最好的解决方案”，或更是“唯一的解决方案”。

传音控股介绍，公司与各市场国家超过2,000家具有丰富销售经验的经销商客户建立了密切的合作关系，已形成覆盖非洲、南亚、东南亚、中东和南美等全球主要新兴市场的销售网络。在建立覆盖广泛的一级经销渠道的同时，致力于加强与一级经销商下游分销商甚至终端零售渠道的合作。对于重点市场及重点经销商客户，公司坚持渠道下沉策略，配备销售专员与经销商、分销商和零售商保持长期稳定的日常沟通，以及时获取一手市场反馈和需求信息，与渠道商共同成长。

关于公司手机产品，公司采用自主生产+委外生产的生产模式，以兼顾对于高品质、高技术产品的要求，及市场柔性供应的需求。公司在深圳、重庆、埃塞俄比亚、印度、孟加拉国、巴基斯坦(合资)设有自有工厂。

展望毛利率的变化趋势，近几年随着公司的业务逐渐扩展到更多非洲以外的区域，非洲以外区域的收入占比逐步提高，而非洲以外区域的整体毛 利率相对于非洲较低，因此，收入结构的变化会对公司整体的毛利率造成一定的下行压力。