英国国债崩溃拖累养老基金 英国央行推出新工具救市

智通财经APP获悉，英国央行将以更广泛的资产(包括公司债券)为抵押发放贷款，这是一项试图避免英国债券市场继续恶性循环的新措施。最近几周，英国养老基金遭遇了恶性循环的打击。

英国央行周一表示，将推出一项临时扩大抵押回购工具(简称TECRF)，该工具将持续到11月10日，以帮助银行缓解许多养老金使用的所谓负债驱动投资策略（“liability-driven investment”LDI策略）的压力。因此，银行可以接受更多类型的资产作为 LDI 基金的抵押品，并求助于英国央行将这些资产转换为现金。

在英国政府推出无资金支持的减税迷你预算引发英国国债抛售后，部署LDI策略的英国养老基金陷入了一个残酷的循环。由于政府债券价格暴跌，这些基金不得不在衍生品交易中提供额外的抵押品，为了筹集现金，它们出售债券，这导致债券价格进一步下跌，迫使它们提供更多的抵押品。这迫使英国央行最初在9月28日承诺进行650亿英镑的紧急干预。

LDI是固定收益养老金计划中流行的一种策略，它保证退休人员无论金融市场如何波动都能获得固定的支付。许多养老基金使用衍生品来帮助保持资产和负债平衡。通常情况下，这些基金持有的衍生品在利率下降时增值，在利率上升时贬值。根据这些衍生品合约的条款，当价值下跌时，基金可能面临追加保证金的要求，或要求提供更多抵押品。

英国央行表示，回购贷款最初为期30天，但可以展期。英国央行周一还表示，将把购买长期英国政府债券的拍卖规模增加一倍，至每日100亿英镑(110亿美元)，直至10月14日结束。

个人养老基金一直在匆忙出售价值数十亿英镑的资产，以便在英国央行取消市场支持之前重建现金缓冲。了解相关交易的养老顾问上周表示，各养老基金都在出售数千万或数亿英镑的流动资产，以增加现金储备。

根据养老金监管机构的数据，英国大约有 5,500 个所谓的固定收益计划基金，管理着 1.8 万亿英镑。据顾问称，尽管并非所有机构都成为被迫卖家，但其中有数十机构正在出售。