中信建投：C919正式取得型号合格证 民用航空制造空间逐步打开

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，9月30日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平上午在北京人民大会堂会见C919大型客机项目团队代表并参观项目成果展览，充分肯定C919大型客机研制任务取得的阶段性成就。目前我国航空产业链企业积极参与大飞机后续型号研发，预计C929等后续型号会看多更多的国产供应商参与其中。当前军工板块估值水平与21年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，建议坚定加大配置力度。

投资建议：首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”的标的，同时重点关注国改受益标的。先进战机产业链：西部超导，光威复材，中简科技，中航重机，爱乐达，三角防务，中直股份，中航沈飞，中航西飞;航发产业链：航发控制，派克新材，图南股份，航发动力;导弹产业链：菲利华，高德红外，新雷能;海军产业链：湘电股份;军工电子/信息化产业链：振华科技，宏达电子，鸿远电子，中航光电，国睿科技，景嘉微，智明达。

事件：9月30日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平上午在北京人民大会堂会见C919大型客机项目团队代表并参观项目成果展览，充分肯定C919大型客机研制任务取得的阶段性成就。9月29日，C919飞机型号合格证颁证仪式在北京首都机场隆重举行，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席有关活动并讲话。国务委员王勇宣读中共中央、国务院对C919大型客机取得型号合格证的贺电。

中信建投主要观点如下：

从产业链来看，目前C919机体部分主要由国内供应商供应，总装由中国商飞完成，分段制造商包括中航西飞、洪都航空、中航成飞、中航沈飞、中直股份等，此外国内企业如中航重机、三角防务、爱乐达等也参与锻造、机加工等环节。机载系统主要由中外合资公司组成，中航电子、中航工业西安研究所、中航光电等提供部分航电系统。起落架系统主要由国外公司提供，博云新材提供刹车盘。目前我国航空产业链企业积极参与大飞机后续型号研发，预计C929等后续型号该行会看多更多的国产供应商参与其中。

板块高性价比更加凸显有望延续升势，建议坚定加大配置力度。

2022年初以来，中证军工指数下跌了16.91%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为51.67倍，处于历史低位。从该行跟踪的核心重点公司来看，目前军工板块PE 39.7倍。22年上游、中游、下游的平均估值水平依次为37.7、35.1、49.9倍，对应22年的PEG水平分别为1.26、0.97、1.69。该行认为，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与21年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，建议坚定加大配置比例，板块有望在中报高增长预期驱动下延续升势。