直击调研 | 容百科技(688005.SH)：正极年底产能达25万吨/年 基本能与下游客户订单匹配

智通财经APP获悉，10月14日，容百科技(688005.SH)在接受机构调研时表示，今年以来，公司正极产品出货量呈季度环比持续增长的态势。公司第三季度销量环比第二季度有显著增长，超过30%；今年前三季度出货量同比增长70%以上。7月由于欧洲需求降低导致出货量有所下降，8月有所回升，9月份出货量突破万吨。第四季度出货量也将维持较高的出货水平，且环比持续增长。在订单平稳且饱和的情况下，公司供应链运营平稳，制造端的规模效应也会变得显著，能够维持单吨盈利。今年年底，公司正极四大基地完成建设，年底产能达25万吨/年，产能基本能与下游客户订单匹配，为明年业绩打下基础。从总体上看，公司四季度及明年的出货量和单吨盈利会维持良好的增长态势。

在产品结构方面，公司高镍产品出货领先，月均万吨级以上，超高镍月几百吨级出货，年底有望破千吨级；磷酸锰铁锂处于细分领域前列，月均两百吨以上且出货速度在加快;钠电综合开发水平处于行业前列；中低镍开发顺利，预计明年上半年开始出货。

此外，关于第三季度原材料波动导致减值的因素，容百科技分析，7月原材料(镍、钴金属大跌)波动，叠加客户当月库存策略调整，相应一部分订单转移在8月结算，导致库存收益负向变动；9月产能释放加快，客户需求大幅上量，导致原材料锂盐备货紧张，以上因出货节奏与原材料价格波动的时间错配对利润带来了一定程度的影响，不考虑影响因素公司盈利水平仍保持在正常水平。但以上情形属偶发事件，公司后续将加强供应链管理，确保产品单吨净利维持稳定。

据容百科技披露，9月起，公司主要客户订单都在增长，公司正极产品月出货量进入万吨以上水平，预计四季度仍将保持良好的增长态势。新产品在下半年处于快速上量的阶段，海外客户开发将会在明年取得突破。海外市场规划方面，随着生产规模不断扩大，公司将维持单吨盈利持续稳定，创造上下游合作共赢局面。公司也考虑了海外扩产计划，近两年将韩国工厂建设好的同时，通过韩国工厂出口欧洲和美国，下一步会考虑在欧洲、美国建厂。

在出货预期、产能消耗以及放量方面，容百科技表示，今年年底，公司在湖北鄂州、贵州遵义、湖北仙桃、韩国忠州的正极四大基地将完成建设，产能达25万吨/年。目前，鄂州基地已满产，待客户认证后能够起量。根据已有和待开发的订单，下游客户订单基本上可以消化明年有效产能。此外，公司持续拓宽产品序列，中低镍产品在明年上半年会快速放量；磷酸锰铁锂9月出货超200吨，正进行产能爬坡，目前下游需求比较旺盛，现有的6000多吨产线满足不了市场的需求，公司将开发万吨级的磷酸锰铁锂产线建设，以满足下游需求。磷酸锰铁锂出货量和开发进度，无论是纯用还是混用，均在行业前列。

另外，在加工费定价方面，公司与客户年度商议加工费用是以市场供需和以新产品开发与工艺提升为基础。行业内加工费年降是基于降本幅度，即新工艺和新技术的提升效率。公司与战略客户签订了一系列协议，会与客户共享降本工艺。