安信国际：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价400港元

智通财经APP获悉，安信国际发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，通过混动与纯电动双轮驱动，实现销量与业绩双丰收;预计2022/23年销量将处于爆发式增长，有望达到200/300万辆以上，目标价400港元，较现价有102%上涨空间。公司9月汽车销量20.1万辆(同比+187%)，其中纯电乘用车销量9.5万辆(同比+161.5%)，混动乘用车销量10.6万辆(同比+214.5%)。

报告中称，考虑到手机及部件组装业务受消费电子需求疲弱等因素影响，预计Q3业绩增长动力将主要来自汽车业务，单车利润再创新高。另Q3公司汽车销量为53.9万辆，环比提升52%，净利润为55.1-59.1亿元，环比提升98%-112%。该行认为单车净利润提升原因为：1)销量持续增长，规模效应提升。2)销量结构优化，高端车型销量提升。如汉家族9月销量3.2万辆，成为首款月销突破3万的中国品牌高端车型，成交均价超25万元。3)对净利润影响最大的原因是产品涨价。2022年2月和3月比亚迪对旗下新能源车型进行两次涨价，由于产品供不应求，订单交付周期高达3个月，这些涨价后订单都是在二季度末或Q3开始交付。