安信国际：受惠煤炭价格持续走高 伊泰煤炭(03948)估值可继续提升

智通财经APP获悉，安信国际证券(香港)发布报告称，2017年上半年，伊泰煤炭(03948)实现产量2135万吨，同比增长24.3%，实现销量3790万吨，同比增长36.5%，分别实现了年初计划的56%和55%。按照时间过半、任务过半的原则推测，安信国际预计公司2017年全年产量可达4200-4300万吨，较2016年同比增长14%。

报告称，公司增持集团红庆河煤矿，未来产能有望进一步扩充，公司计划在明年将红庆河产能核增至2000万吨，并在2-3年内提升至3000万吨。安信国际预计红庆河将成为公司未来主要的产能补充。

公司120万吨精细化学品项目目前已进入试运行阶段，由于生产工艺较为复杂，目前正在调试阶段，需3-4个月进入试生产。公司16万吨煤间接液化示范项目上半年处于微利状态，安信国际预计，120万吨项目投产后得益于规模效应将有较好的盈利水平。

近期煤炭价格持续走高，目前秦皇岛港Q5500价格已超650元/吨，再次呈现淡季不淡的态势。安信国际预计，下半年在产量及价格均有保证的情况下，公司盈利将不低于上半年，对应2017年P/E仅7倍，为行业最低。公司P/B为1.1倍，低于历史平均1.4倍，估值具有进一步提升空间。