医药分销商麦克森(MCK.US)等逆势上涨 估值是否合理？

智通财经 APP 获悉，医药分销商麦克森(MCK.US)、美源伯根(ABC.US)和卡地纳健康(CAH.US)是今年标准普尔500指数中表现最好的医疗保健股票。虽然标普500指数今年下跌了约18%，但麦克森和卡地纳健康在医疗保健领域走在了前列，分别上涨了约59%和约50%，其中表现相对较差的美源伯根仍是表现最好的十大医疗保健股之一，涨幅约为20%。

由于公司的股价通常会因应行业重大事件而同步变动，本文将通过对这三家公司的情况进行分析，以讨论其估值是否合理。

据了解， 今年2月，麦克森、美源伯根和卡地纳健康达成了一项全国性的解决方案。根据协议条款，这三家公司将支付高达195亿美元的和解费用。而这三家公司的股价上涨也反映出他们解决了与阿片类药物相关的法律难题。

然而，Seeking Alpha Quant评级系统对这三家公司的评级均为持有，华尔街分析师对麦克森和美源伯根的评级均为买入，对卡地纳健康的评级为持有。

估值方面，在过去12个月上涨了94%左右之后，表现最好的麦克森的市盈率比非GAAP的5年平均市盈率高出48%左右。对此，分析师认为麦克森“离估值过高还很远”。该分析师指出，麦克森的市盈率已接近2017年的水平，这主要得益于股票回购和稳健的业务执行等一系列因素，并建议，由于数亿美元的阿片类药物相关付款将在未来几年到期，公司将获利回盘。

与麦克森相比，卡地纳健康的股价在过去5年里仅上涨了约24%，作为三家公司中最小的一家，它已成为激进投资者Elliott Investment Management的目标。值得一提的是，在前首席财务长Jason Hollar担任新首席执行长的情况下，最近实施的价值创造措施和董事会变动是否会给卡地纳健康带来有意义的变革，还有待观察。

除此之外，美源伯根在估值方面似乎很有吸引力，其交易价格仅比非GAAP的5年远期市盈率平均水平溢价约11%，表明这是三家公司中估值差距最小的。尽管该公司的基本面也很强劲，与竞争对手相比，其5年营收增长和息税折旧摊销前利润是最好的，但鉴于其股票的相对表现，分析师持谨慎态度。

据了解，这三家医药分销商预计将于本周公布季度业绩。