直击调研 | 晨光生物(300138.SZ)：三季度香辛料提取物超预期恢复 赞比亚原材料基地进入收获期

智通财经APP获悉，10月27日，晨光生物(300138.SZ)在接受调研时表示，今年三季度香辛料提取物超预期恢复，目前来看香辛料提取物业务仍处于低谷期，未来下游需求如果能够进一步恢复，将对香辛料业务发展起到促进作用。目前公司甜菊糖业务已经具备一定规模，未来公司将继续发挥成本领先优势，争取进一步提升市场份额。产量方面，今年赞比亚原材料基地种植3万多亩辣椒，2万多亩万寿菊，目前已经进入收获期，预计多数产出将于明年向市场销售。此外，今年印度高辣度辣椒减产，辣椒精原材料成本提高，因此辣椒精售价相应调高，预计下一季产品供应前辣椒精价格将维持高位。

香辛料业务，自疫情发生后，餐饮消费受限，对香辛料提取物的需求造成影响。为应对需求下滑对香辛料业务的冲击，公司从2020年开始加大了新客户开发的力度，取得了显著成效，2020年和2021年香辛料提取物的销量均保持正增长。香辛料提取物今年三季度超预期恢复。目前来看香辛料提取物业务仍处于低谷期，主要客户的采购规模仍低于疫情前，且产品价格处于较低位置。未来下游需求如果能够进一步恢复，将对香辛料业务发展起到促进作用。

甜菊糖业务，在2018-2019年的行业低谷期，公司改造了甜菊糖生产线，创新升级生产工艺，2020年新工艺投入使用，今年前三季度收入已经达到1.5亿元。目前公司甜菊糖业务已经具备一定规模，且生产成本具有优势，但在行业中的市占率仍然较低。未来公司将继续发挥成本领先优势，争取进一步提升市场份额。

针对公司未来是否会开发其他的代糖品种，公司称，代糖有化学合成、生物发酵和天然植物提取三种技术路线。公司专注在植物提取领域，目前没有化学合成或生物发酵类代糖产品。

棉籽业务，前三季度收入26亿元，同比增长80.49%，主要原因为新生产线投产使用;目前没有新的在建产能。棉籽业务虽然毛利率不高，但业务模式清晰、盈利稳定，具有良好的发展潜力。因此公司在选择合作方时，除需对方提供合理的报价，还要考察对方的经营能力，目前未与任何企业达成合作意向。

今年印度高辣度辣椒减产，辣椒精原材料成本提高，因此辣椒精售价相应调高，预计下一季产品供应前辣椒精价格将维持高位。下一季产品的售价及加工量将在明年结合印度辣椒供应情况确定。如果明年原材料供应充足且价格回落，公司将调整产品售价，并扩大采购、加工量。

对于明年赞比亚项目的种植计划及收入展望，公司表示，今年赞比亚原材料基地种植3万多亩辣椒，2万多亩万寿菊，目前已经进入收获期，预计多数产出将于明年向市场销售。增量业绩贡献主要表现在新增的万寿菊业务明年公司将继续扩大赞比亚原材料基地的种植面积，具体计划将结合今年的种植情况及公司业务发展需要制定。