国联证券：政策加码智能网联汽车 推动商业化落地提速

智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，11月2日，工信部与公安部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知(征求意见稿)》，政策加码智能网联汽车，推动商业化落地提速。智能汽车包括智能座舱和智能驾驶两部分，该行认为智能座舱将领先智能驾驶实现大规模落地。智能座舱领域推荐：经纬恒润(688326.SH)、继峰股份(603997.SH)。智能驾驶领域建议关注：德赛西威(002920.SZ)、华域汽车(600741.SH)、保隆科技(603197.SH)、科博达(603786.SH)和伯特利(603596.SH)等。

国联证券主要观点如下：

高级智能驾驶落地需要法律法规、基础设施建设支持

本次《征求意见稿》意在遴选符合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载L3和L4自动驾驶功能的智能网联汽车开展准入试点。一方面L3及以上级别智驾功能需要积累大量路测数据实现算法优化;另一方面也需要出台相关法律法规明确各类安全事故责任主体，同时还需建设路侧联网设备实现车路联网。

智驾赛道进入瓶颈期，顶层设计坚定发展信心

经过前几年的高资本投入后，智能驾驶产业已经趋于冷静，尽管部分主机厂已经在技术层面实现L3级别的智驾功能，但消费者仍然无法切实体验到相关功能，某些程度上削弱了需求。例如小鹏G9的城市NGP，可以在市区内实现A点到B点的智能导航辅助驾驶，但由于高精度地图未开放使得购买该功能的性价比变的较低。该行认为：《征求意见稿》的出台可以让更多符合条件的车型上路测试，优化高级智驾技术的同时推动相关法律法规的颁布，从政策端加速主机厂布局智能驾驶的脚步。

硬件预埋是趋势，智能化零部件供应商率先受益

汽车电子电气架构由传统的分布式向集中式升级，主机厂在高级智驾领域倾向将高级智驾功能需要的激光雷达、域控制器、空气悬架、线控转向和线控制动等硬件预埋上车，后续再通过OTA的方式添加相应功能。汽车电动化如火如荼进行过程中，智能汽车接力成为下一个蕴藏较多投资机会的细分赛道，激光雷达、域控制器等硬件渗透率仍处在1-10阶段，具备较大的提升空间，在国内自主品牌逐步崛起的大背景下，相关零部件企业有望率先受益。

投资建议

智能汽车包括智能座舱和智能驾驶两部分，该行认为智能座舱将领先智能驾驶实现大规模落地：

智能座舱领域：推荐关注对控制器开发理解深刻、成立座舱事业部进入座舱领域的经纬恒润;座舱产品多布局，拥有优质自主品牌客户群的华阳集团;通过新势力进入乘用车座椅市场的继峰股份;

智能驾驶领域：硬件预埋涉及传感器层面的77GHz毫米波雷达、4D毫米波雷达和激光雷达等，决策层面的智能驾驶域控制器，执行器层面的空气悬架、线控制动、线控转向等，建议关注布局相关业务的企业，包括德赛西威、华域汽车、保隆科技、科博达和伯特利等。

风险提示：疫情反复等因素造成汽车销量下滑;政策落地不及预期;智能座舱单品研发不及预期;智能驾驶相关零部件渗透不及预期。