券商晨会精华 | 积极把握布局窗口 中小盘成长风格延续性较强

上周五大盘全天震荡走高，沪指重新站上3000点。总体上个股涨多跌少，两市超4100只个股上涨。沪深两市成交额10807亿，较上个交易日放量1941亿。截至收盘，沪指涨2.43%，深成指涨3.2%，创业板指涨3.16%。北向资金上周五全天净买入99.93亿元。上周五美股三大指数集体收涨，道指涨1.26%，一周累计上涨0.77%；纳指涨1.28%，一周累计下跌5.65%；标普500指数涨1.36%，一周累计下跌3.35%。

在今日的券商晨会上，中金公司认为，资金面积极信号增多，中期市场机会逐步大于风险；中信建投认为，后续预计中小盘成长风格延续性较强；招商证券认为，市场正在起变化，把握布局窗口。

中金公司：资金面积极信号增多 中期市场机会逐步大于风险

中金公司认为，结合近期的资金特征，市场换手率、两融交易和新增个人投资者等指标反映市场交易情绪降温较为充分，公募基金尽管仓位不低但对热门赛道配置的拥挤度明显下降，外资阶段净流出也达到历史阈值并可能暂告段落，私募和险资的权益仓位也降至阶段偏低水平，可能意味着短期市场下跌动能已得到较为充分释放。综合来看，A股市场近期调整后，部分指标具备偏底部特征，当前的估值和股权风险溢价可能预示中期市场具备一定吸引力。中期来看，中国内需潜力大、政策约束相对少、改革与挖潜空间足，只要政策适度发力，从6-12个月的角度市场机遇大于风险。

中信建投：后续预计中小盘成长风格延续性较强

中信建投认为，上周A股三大指数五连阳，且上证指数周涨幅超5%，在历史上也较为少见，回溯过往相似级别的行情，筛选出了市场交易结构和外部环境均类似的2次行情（分别发生在2019-2-22以及2022-5-13），两次分别演绎出蓝筹搭台题材唱戏以及全程成长占优的结构，可见不同催化下的修复可能初始领涨方向有所差别，但最终都大概率演化为偏题材偏成长的风格，根本原因就在于市场底部过程中的单周大涨很少会出现在基本面数据已经显著改善的环境下，而是和政策预期挂钩更大的题材类或者久期更长的成长风格更适配。考虑到目前并没有显著的基本面修复环境，后续预计中小盘成长风格的延续性较强。

招商证券：市场正在起变化，把握布局窗口

招商证券认为，市场正在发生多项积极变化。第一，随着美联储11月议息会议结束，并释放12月可能放缓加息的信号，市场对于美元指数和美债收益率筑顶的预期或已经开始，市场风险偏好改善，人民币贬值压力有所缓解，吸引北上资金回流。整体而言，11月可能是美联储最后一次加息75bp，外围流动性环境的改善和北上资金的回流将对A股形成正面支撑。第二，《个人养老金实施办法》发布，标志着我国个人养老金制度正式落地实施，将为养老目标基金、养老理财等养老金融产品带来战略性发展机遇，并为股市带来中长期增量资金。第三，行业景气度方面，预计软件开发、医药、地产及地产链消费、中高端装备类（专用设备/自动化设备/通信设备）、电网设备、光学光电等领域景气度将会边际改善或具备较大的改善空间，且进一步带动企业盈利兑现。

本文编选自“财联社”；智通财经编辑：陈筱亦。